20231030-东方财富证券-开立医疗-300633.SZ-2023年三季报点评_高端产品放量优化收入结构_规模效应维持高毛利_4页_391kb

投资要点总结

• 业绩表现：2023年前三个季度，公司营业收入同比增长1731%，归母净利润同比增长3065%；第三季度收入增长21%，但归母净利润同比下降32.6%。扣非归母净利润同比下降显著。

• 产品增长：超声业务稳定增长，但受医疗反腐政策影响，医院采购延迟；内镜设备因需求刚性保持高速增长。公司作为行业龙头，地位稳固。

• 研发投入：2023年前三季度研发费用同比增长859%，研发费率降低。新产品如HD-580系列和IVUS获批，临床反馈良好，预计2024年放量，推动增长。

• 盈利能力：毛利率提升4%，销售净利率大幅增长。费用控制稳定，净利率提升223 pct。

• 投资建议：维持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入和净利润年均增长25%以上，EPS和PE持续下降。

• 风险提示：政策变化、行业竞争加剧和商业化销售不及预期可能影响业绩。