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天然橡胶期货周报总结（2021年7月2日）

一、核心内容

1. 市场价格与持仓情况

• 沪胶：

  • 收盘价：13230元/吨（较上一周下跌525元/吨）
  • 持仓量：261756手（较上一周增加17888手）
  • 前20名净持仓：-51078手（较上一周减少4546手）

• 20号胶：

  • 收盘价：10305元/吨（较上一周下跌490元/吨）
  • 持仓量：23374手（较上一周减少732手）
  • 前20名净持仓：-80手（较上一周增加980手）

2. 现货价格与基差

• 沪胶现货：

  • 19年国营全乳胶价格：12400元/吨（较上一周下跌400元/吨）
  • 基差：-305元/吨（较上一周上涨125元/吨）

• 20号胶现货：

  • STR20价格：1625美元/吨（较上一周下跌60美元/吨）

3. 库存与供需分析

• 库存：

  • 中国天然橡胶社会库存周环比继续下降，且同比跌幅扩大。
  • 7月份到港数量预计小幅增加，但整体仍处于低位。

• 产区情况：

  • 海南：原料产出高位，胶水进浓乳厂贴水，全乳胶提量。
  • 云南：开割率继续提高，版纳开割率约8-9成，胶树产胶量基本正常，有快速增量预期。

4. 需求端表现

• 轮胎厂开工率：

  • 半钢胎厂家开工率：44.75%（环比下降14.2%）
  • 全钢胎厂家开工率：45.28%（环比下降18.9%）
  • 多数工厂因环保因素存在3-4天检修现象，成品库存高，需求疲弱。

• 合成胶市场：

  • 丁苯橡胶价格：12600元/吨（环比上涨400元/吨）
  • 顺丁橡胶价格：12220元/吨（环比上涨400元/吨）
  • 全乳胶与合成胶价差：-200元/吨（较上周改善-550元/吨）

5. 价差与利润分析

• 全乳胶与越南3L价差：+50元/吨（较上周-50元/吨）
• 泰国3号烟片与沪胶价差：5845元/吨（较上周-125元/吨）
• 烟片胶加工利润：210.92元/吨（较上周+60.2美元/吨）
• 标胶加工利润：38.24美元/吨（较上周-29.22美元/吨）
• 天然橡胶进口利润：-2252.5元/吨（较上周+403.2元/吨）

二、主要观点

1. 供应端

• 全球天胶主产区天气正常，原料持续提量。
• 海南和云南产区原料产出高位，胶水价格贴水，利于全乳胶提量。
• 中国天然橡胶社会库存周环比下降，且同比跌幅扩大。

2. 需求端

• 轮胎内外销疲弱，成品库存高，开工率环比大幅下降。
• 环保因素导致部分工厂短期检修，需求端承压。

3. 价格走势

• 沪胶与20号胶期货价格均下跌，但持仓量有所增加。
• 基差有所改善，表明现货价格相对期货价格有所支撑。
• 合成胶价格环比上涨，对天然橡胶形成一定支撑。

4. 市场展望

• 短期内，天然橡胶市场或延续低位区间波动。
• 7月份到港数量预计小幅增加，但绝对数量仍较低。
• 需求端疲软，工厂仍以消化库存为主，开工率预计维持低位。

三、关键信息

• 库存变化：中国天然橡胶社会库存周环比下降，且同比跌幅扩大。
• 产区动态：海南和云南产区原料产出高位，胶水价格贴水，利于全乳胶提量。
• 轮胎开工率：半钢胎和全钢胎开工率环比大幅下降，需求疲弱。
• 合成胶价格：丁苯橡胶和顺丁橡胶价格均上涨，对天然橡胶形成支撑。
• 价差与利润：全乳胶与越南3L价差改善，烟片胶加工利润上升，标胶加工利润下降，进口利润为负。

四、总结

本周天然橡胶市场整体呈现弱势，沪胶和20号胶期货价格均下跌，但持仓量有所增加。供应端方面，海南和云南产区原料产出高位，库存下降，有利于全乳胶提量。需求端疲弱，轮胎厂开工率环比下降，成品库存高，工厂多以消化库存为主。基差有所改善，表明现货价格相对期货价格有所支撑。合成胶价格上涨，对天然橡胶形成一定支撑。短期内，市场或延续低位波动，需关注库存变化、需求恢复及国际价格走势。