证券行业3月月报：同比业绩承压，龙头相对稳健-20180418-万和证券-16页-1mb

证券行业3月月报总结

核心内容

2018年3月，证券行业整体表现略优于大盘，但受外部环境和行业政策影响，业绩承压。主要指数表现如下：

• 上证综指：3169.90点，下跌2.78%
• 沪深300：3998.50点，下跌1.8%
• 申万券商指数：5547.06点，下跌3.11%

在32家上市券商中，10家股票上涨，26家下跌。涨幅前五为越秀金控（16.61%）、国盛金控（11.23%）、锦龙股份（10.82%）、哈投股份（3.38%）、国投资本（3.16%）。

主要观点

1. 行业经营动态

• 3月营收与利润：32家上市券商3月共实现营业收入195.19亿元，环比上升；净利润合计79.07亿元，32家盈利，其中华安证券、海通证券、山西证券、申万宏源、长江证券为净利润增长率前五。
• 一季度累计数据：剔除不可比数据，29家券商一季度累计营收419.78亿元，同比下降11%；累计净利润162.24亿元，同比下降24%。太平洋、江海证券、第一创业、西南证券、国泰君安为营收增长前五；西南证券、江海证券、第一创业为净利润增长前五。
• 龙头券商表现：净资产排名前五的券商（中信、国君、海通、华泰、广发）一季度营收180.44亿元，同比下跌2.17%；净利润89.45亿元，同比下跌7.29%。在中美贸易摩擦、IPO审核从严、资管新规实施等环境下，整体业绩承压，但龙头券商相对稳健。

2. 主营业务情况

（一）经纪业务

• 3月日均股基交易额5074亿元，环比上升10.2%，同比下降7.3%。
• 华泰证券以1.7万亿股基交易额和7.75%的市场份额位居第一，中信证券（5.67%）和国泰君安（5.32%）位列第二、第三。

（二）自营业务

• 沪深300指数下跌3.11%，中证全债指数上涨0.98%。

（三）投行业务

• 股权融资：3月融资751.56亿元，环比下降47.20%；1-3月累计2977.79亿元，同比下降46.88%。
• 债券融资：3月融资1,889亿元，环比增长353.36%；1-3月累计2832亿元，同比上升12.01%。

（四）资本中介业务

• 截至2018年3月30日，两融余额为10,010.09亿元，环比上升0.56%，同比上升8.54%。

（五）资产管理业务

• 截至2017年四季度，券商资管总规模16.88万亿元，环比下降2.82%。
• 集合、定向、专项、直投产品数量分别占比12.51%、85.25%、0.05%、2.19%，其中定向产品占比上升0.48%，直投产品占比上升0.11%。

行业动态

1. IPO政策调整：证监会就《关于修改<首次公开发行股票并上市管理办法>的决定》公开征求意见，允许符合创新企业境内发行条件的试点企业不适用盈利指标要求。
2. 股权管理新规：证监会就《证券公司股权管理规定》公开征求意见，要求证券公司股东不得以非自有资金入股，并对股东背景进行穿透核查。
3. 资管新规落地：中央全面深化改革委员会通过《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等文件，推动资管业务规范化。
4. 退市制度改革：证监会就《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，强化重大违法公司退市机制。

上市公司动态

• 国泰君安：转让国联安基金51%股权给太平洋资产管理有限责任公司，转让价格10.45亿元。
• 东方证券：部分限售股2018年3月23日起上市流通，涉及6家股东合计20.3亿股。
• 江海证券：因质押股票“亿阳信通”减值，减少2017年合并利润总额5,560.57万元，归属母公司净利润4,170.43万元。
• 海通证券：2018年2月28日借款余额为2960.17亿元，较上年末净资产增长23.23%。
• 华泰证券：获准非公开发行不超过10.88亿股新股。
• 山西证券：太钢集团获山西省国资委批准，以所持股票为标的发行不超过15亿元可交换公司债券。
• 西南证券：被证监会公开谴责并责令改正，涉及投行业务合规问题。
• 中国银河：银河保险通过港股通增持公司H股65.8万股，增持后银河金控及其一致行动人合计持股50.9139%。

关键信息

• 市场环境：中美贸易摩擦、IPO审核从严、资管新规落地等多重因素导致券商业绩承压。
• 数据来源：Wind、万和证券研究所。
• 免责声明：本报告仅供万和证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何投资后果。