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2024年7月中国进出口数据总结

核心内容

2024年7月，中国以美元计价的进出口数据呈现出出口小幅回落、进口显著回升的态势，贸易顺差有所收窄，但整体出口拐点尚未显现。

主要观点

• 出口表现：7月出口同比为7.0%，低于市场预期的9.5%，也较前值8.6%有所回落；出口环比为-2.3%，季节性偏弱。
• 进口表现：7月进口同比为7.2%，较前值-2.3%大幅回升，贸易顺差收窄至846.47亿美元。
• 出口景气度：受全球制造业PMI跌破荣枯线、欧美关税落地、红海危机影响，出口景气度有所回落。
• 分产品表现：
  • 机电产品出口同比达9.8%，集成电路出口同比显著增长至27.8%。
  • 劳动密集型产品出口同比由正转负，降至-4.0%，主要受南方台风影响。
• 分区域表现：
  • 对东盟、日本、韩国等出口同比均有回落，其中对日本出口由正转负。
  • 对美国、欧盟出口同比有所回升，或与“抢出口”现象有关。
• 进口分产品表现：
  • 超半数进口商品当月同比为正，集成电路、自动数据处理设备、原油、铜矿砂等拉动进口增长。
  • 劳动密集型产品进口表现较弱，部分商品拖累进口同比。
• 进口分区域表现：
  • 东盟、美国、韩国等主要经济体对进口同比拉动明显，日本仍为拖累因素。

关键信息

1. 出口数据概览

• 出口同比：7.0%（低于预期9.5%，较前值8.6%回落）
• 出口环比：-2.3%（季节性偏弱）
• 贸易顺差：846.47亿美元（较前值990.47亿美元收窄）

2. 影响出口的外部因素

• 全球制造业PMI：49.7（近7个月首次跌破荣枯线）
• 欧美关税：欧盟对华电动车加征反补贴税，美国对中国钢铁和铝产品加征关税
• 供应链压力：红海危机导致全球供应链压力指数连续第三个月回升

3. 出口产品结构

• 机电产品：出口同比9.8%，集成电路出口同比27.8%，显示半导体周期上行对出口的支撑
• 劳动密集型产品：出口同比由0.5%降至-4.0%，主要受南方台风影响

4. 出口区域变化

• 东盟：出口同比回落2.87个百分点
• 日本：出口同比由正转负，拖累显著
• 美国、欧盟：出口同比分别回升1.50、3.92个百分点，可能与“抢出口”有关

5. 进口数据概览

• 进口同比：7.2%（较前值-2.3%大幅回升）
• 进口主要拉动因素：半导体上行周期、国际大宗商品涨价、去年低基数

6. 进口产品结构

• 机电产品：集成电路、自动数据处理设备、飞机、汽车等进口同比均在10%以上
• 大宗商品：铜矿砂、原油、铁矿砂、天然气等进口同比明显回升
• 拖累因素：农产品、钢材、肥料等进口同比为负

7. 进口区域变化

• 东盟、美国、韩国：对进口同比拉动明显，分别为1.69%、1.57%、1.34%
• 日本：仍为进口拖累因素

总体结论

2024年7月中国出口边际小幅走弱，主要受全球制造业景气度回落、关税政策影响及红海危机扰动供应链等因素制约。同时，南方台风对劳动密集型产品出口造成短期冲击。尽管如此，出口拐点尚未显现，外需仍对中国经济形成支撑。进口方面则表现出明显回暖，主要受益于国际大宗商品价格上涨及去年低基数效应。随着异常天气影响消退，新兴市场进口需求增强，以及美国经济衰退概率较低，中国出口仍有增长潜力。

风险提示

• 海外政策变动
• 经济恢复不及预期
• 信息更新不及时

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后的6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。