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每日晨报总结（2021年5月20日）

核心内容概述

2021年5月20日的《每日晨报》聚焦宏观经济政策、大宗商品价格波动、建材与化工行业走势，以及零售板块的市场表现。整体来看，报告指出经济仍面临结构性不平衡问题，政策保持稳定，房地产调控持续，同时部分行业如建材、化工、零售等表现积极，具备投资价值。

主要观点与关键信息

宏观经济政策

• 下半年经济以调结构为主：政治局会议对一季度经济增长总体满意，但强调经济结构不平衡问题，主要体现在工业与服务业、重工业与科技制造业、区域发展、城乡差距、贫富差距等方面。
• 宏观政策“不急转弯”：财政政策将发挥对优化经济结构的撬动作用，保持稳定性和延续性，避免紧缩。
• 央行货币政策：维持稳健，关注稳定预期，未有收紧迹象。
• 国常会关注大宗商品价格：5月12日国常会指出大宗商品价格过快上涨，随后大商所调整规则，部分商品价格回调。
• 房地产政策：房地产税试点预计在2022年两会推出，政策仍对房地产行业保持严格管控，以稳定房价和防范金融风险。
• 碳中和政策：取消部分钢铁产品出口退税，降低相关产品进口关税，以压减钢铁产量，推动行业升级。

建材行业分析

• 行业需求向好：1-4月水泥产量同比增长30.01%，地产与基建投资持续增长，水泥需求仍有支撑。
• 玻璃行业景气度高：1-4月平板玻璃产量同比增长10.5%，价格同比上涨64.09%，库存持续下降，推荐旗滨集团、南玻A。
• 消费建材受益集中度提升：旧改需求释放，消费建材龙头受益，但原材料成本压力上升，推荐坚朗五金、北新建材、伟星新材、永高股份。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等具备成本优势和业绩拐点的水泥企业。

化工行业分析

• 油价上涨带动化工行业盈利改善：Brent和WTI油价上涨超30%，预计未来窄幅震荡。
• 部分产品价格持续上涨：丁辛醇、丙烯酸及酯等产品价格上涨，化纤产业链保持高景气。
• 投资建议：重点关注鲁西化工、华鲁恒升、卫星石化、三友化工、华峰化学等龙头企业，同时关注石油加工及油服行业，推荐中国石油、中国石化、上海石化、通源石油、石化油服等。
• 低成本布局企业受益：宝丰能源因低成本业务布局，有望在油价上涨中实现业绩弹性。

零售行业分析

• 可选消费板块表现亮眼：化妆品、免税、文教办公、个护用品、家具家居等细分行业维持高景气，其中免税行业为唯一保持双位数增长的行业。
• 机构持仓偏好：公募基金和沪深港通资金重仓“免税”、“文教办公”、“个护用品”、“化妆品”等行业。
• 投资建议：维持推荐各细分行业龙头，重点关注“化妆品”、“免税”、“文教办公”、“个护用品”、“家具家居”等，建议关注“酒类连锁”后续表现。

风险提示

• 建材行业：原材料涨价超预期、基建投资复苏低于预期、行业新增产能超预期。
• 化工行业：产品产销不及预期、价格/价差下降风险。
• 零售行业：行业内竞争加剧、原材料价格波动。

分析师信息

• 责任编辑：丁文（策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，2001年加入中国银河证券研究部）
• 分析师承诺：报告观点独立、客观，与分析师薪酬无直接关联。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（超基准20%）、谨慎推荐（超基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%）。
  • 公司评级：同上，依据公司股价表现与行业平均回报进行划分。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

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  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

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  • 上海地区：何婷婷（021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722，tangmanling_bj@chinastock.com.cn）