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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年02月09日）

核心内容概述

本报告为2022年2月9日国泰君安期货商品研究晨报，涵盖多个能源化工品种的市场分析与操作建议。整体来看，多数品种呈现高位震荡或短期回调，中期偏强的格局，部分品种如PTA、MEG、纯碱、短纤、LPG等，虽短期走势偏弱，但中长期仍存在上涨预期。报告结合了基本面数据、市场动态、趋势强度及策略建议，对不同品种进行综合分析。

主要观点与策略

PTA

观点：短期上冲动力减弱，回调做多；中期上涨趋势尚未完结，仍偏强。
策略：建议回调后做多为主，正套策略可考虑。
支撑与压力：短期支撑位在4634元/吨，上方压力位在5800元/吨。

MEG

观点：短期回调，中期仍偏强。
策略：回调做多，关注高产量与高库存在一季度聚酯工厂补库过程中能否改善。
支撑与压力：短期支撑位在5400元/吨，上方压力位在5500元/吨。

橡胶

观点：短期震荡整理，中期关注需求恢复与供应变化。
策略：短期多空逐渐消化，维持震荡，关注到港情况与3月初云南产区开割评估。
支撑与压力：短期支撑位在14,000元/吨，上方压力位在15,000元/吨。

沥青

观点：高位震荡，短期需求修复，供应低位。
策略：谨慎追多，等待油价回调后逢高布空；可尝试06-12正套操作。
支撑与压力：短期支撑位在3,600元/吨，上方压力位在3,900元/吨。

LLDPE

观点：短期回调，中期仍偏强。
策略：关注供需格局变化，警惕利润压缩与基差偏弱。
支撑与压力：短期支撑位在9000元/吨，上方压力位在9500元/吨。

PP

观点：短期偏弱，中期震荡市。
策略：关注原油走势及下游复工情况，短期以震荡为主。
支撑与压力：短期支撑位在8500元/吨，上方压力位在9000元/吨。

纸浆

观点：短期震荡调整，一季度仍偏强。
策略：回调做多，关注玻璃厂春季补库与期现套利操作。
支撑与压力：短期支撑位在6300元/吨，上方压力位在6500元/吨。

甲醇

观点：回调做多，一季度偏强。
策略：关注进口成本与下游补库情况，短期震荡。
支撑与压力：短期支撑位在2700元/吨，上方压力位在2900元/吨。

苯乙烯

观点：高位震荡，短期补库动力不足。
策略：震荡市，关注下游需求与成本端变化。
支撑与压力：短期支撑位在9000元/吨，上方压力位在9500元/吨。

纯碱

观点：短期估值偏高，一季度仍偏强。
策略：回调做多，关注玻璃厂春季补库与期现套利操作。
支撑与压力：短期支撑位在2700元/吨，上方压力位在2900元/吨。

LPG

观点：仓单压力仍在，上方空间有限。
策略：短期震荡，关注原油走势与仓单变化。
支撑与压力：短期支撑位在5000元/吨，上方压力位在5500元/吨。

短纤

观点：高位震荡，补库预期尚未兑现。
策略：震荡市，短期观望，关注下游复工情况。
支撑与压力：短期支撑位在7800元/吨，上方压力位在8200元/吨。

PVC

观点：盘面震荡，上行缺乏持续动力。
策略：关注社会库存走势，短期高位震荡。
支撑与压力：短期支撑位在8800元/吨，上方压力位在9500元/吨。

燃料油 & 低硫燃料油

观点：高位震荡，低硫燃料油需求结构性扩张。
策略：关注地缘政治风险与发电需求变化，短期震荡。
支撑与压力：短期支撑位在3000元/吨，上方压力位在3500元/吨。

关键信息总结

市场动态

原油走势：受伊核谈判和美国页岩油产量预期影响，油价回调，对多数品种形成压制。
聚酯开工率：节后国内聚酯开工率维持在85%以上，补库预期支撑产业链产品。
库存变化：多数品种库存处于低位，供应端收缩或检修影响短期走势。
进口成本：部分品种如LPG、MEG、苯乙烯等，进口成本上涨对价格形成支撑。

趋势强度

多数品种趋势强度为中性至偏强（0-1），少数品种（如LPG）趋势偏弱（-1）。
仅PTA、MEG、甲醇、纯碱、短纤、低硫燃料油等品种趋势偏强或中性，其余如LLDPE、PP、PVC等趋势偏弱或中性。

基本面与逻辑

成本端支撑：多数品种受原油价格上涨影响，成本支撑明显。
需求端：聚酯行业节后需求修复，但终端复工较慢，补库有限。
供应端：部分品种如沥青、LPG等，供应端恢复缓慢，库存低位。
宏观因素：海外通胀预期延续，对能源化工产品形成支撑，但地缘政治风险可能扰动市场。

结论

整体来看，2022年2月9日的市场表现显示，能源化工板块多数品种处于高位震荡状态，短期走势受成本端与库存变化影响较大，而补库预期与需求恢复成为中期支撑的关键。策略上，回调做多是主流，但需警惕供应恢复与终端需求不足带来的下行风险。建议投资者密切关注原油走势、库存变化及政策动向，合理控制仓位，以震荡操作为主。

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