20131125-申万宏源-环保行业_2014年投资策略-关注环境安全_布局政策热点_34页_625kb

2014年环保行业投资策略总结

核心内容概述

2014年环保行业投资策略围绕“环境安全”和“基础设施建设”两大政策热点展开，重点分析了大气治理、工业水处理、饮用水安全和土壤污染治理等细分领域的发展潜力，并结合行业并购趋势提出了投资建议。

主要观点

1. 板块回顾

• 2013年11月17日，申万环保指数上涨41.5%，显著跑赢上证综指（下跌6.2%）。
• 大气治理板块涨幅领先，前五名公司均为大气治理相关企业。
• 2013年Q1-Q3，大气治理、水处理、固废处理板块营收同比增长分别为28%、29%、12%，净利润同比增长分别为60%、20%、13%。

2. 行业变革

2.1 加快立法

• 新出台的《清洁空气法》《土壤环境保护行动计划》《水污染防治行动计划》等政策推动行业扩容。
• 《农村环境整治行动计划》进一步扩大治理范围。

2.2 加强执法

• 财税制度改革、垂直管理、终身责任追究制等政策加强了环境执法力度。
• 建立自然资源资产管理体制，提高监管效率。

2.3 完善政府职能

• 政府职能向环保服务延伸，推动环保服务市场化。
• 《关于加强城市基础设施建设的意见》显示，环境类基础设施占比达50%。

2.4 加强市场监管与社会监督

• 鼓励社会监督，提升市场透明度和行业规范。

2014年关键词

• 环境安全：成为行业发展的核心驱动力，尤其在大气、饮用水、土壤污染治理领域。
• 基础设施建设：政府加大投资力度，推动环保基础设施的完善。

并购趋势分析

1. 并购规模

• 截至2013年9月底，环保行业并购项目达28个，涉及资金99.3亿元，较2012年增长显著。
• 水务领域并购规模最大，约为71亿元。

2. 并购类型

• 横向扩张：扩大产能、产品和地域覆盖。
• 纵向扩张：延伸产业链，提升综合服务能力。
• 多元化发展：非环保企业通过并购进入环保领域，实现业务拓展。

3. 并购案例

• 北控水务：收购葡萄牙水务、东莞7家水务公司等。
• 国中水务：收购天地人环保、Aquaporin公司等。
• 三维丝：收购北京洛卡。
• 湘鄂情：收购中昱环保。
• 隆华节能：收购中电佳美。

投资策略

1. 大气板块精选龙头

• 板块估值已反映政策预期，后续将出现业绩分化。
• 推荐公司：
  • 国电清新、中电远达：受益于脱硝补贴政策。
  • 雪迪龙：作为监测设备提供商，受益于大气治理需求。
  • 津膜科技、万邦达：具备设备生产能力和工程能力，布局全面。

2. 提前布局政策热点

• 推荐公司：
  • 国中水务：专注于垃圾渗滤液处理。
  • 南方汇通：国内唯一规模化反渗透膜生产商。
  • 东江环保：具备多元化业务能力。

关键信息

• 大气治理市场扩容：新政策推动大气治理市场从1.1万亿扩大至1.7万亿。
• 工业水处理市场：从1万亿扩容至2万亿，重点在城镇污水处理、饮用水安全、污泥处理等领域。
• 饮用水安全升级：从微生物污染向化学污染和微生物污染双重视角发展，采用臭氧-活性炭、超滤等技术。
• 土壤污染治理：《土壤环境保护行动计划》即将出台，重点在场地、农田及矿区修复，预计2015年前完成上百个省级示范项目。
• 环保行业并购：并购成为行业扩张和转型的重要手段，提升企业综合竞争力。

附：重点公司盈利预测及估值（2013年11月17日数据）

总结

2014年环保行业将受益于政策推动，尤其是环境安全和基础设施建设。大气治理、工业水处理、饮用水安全和土壤修复是四大重点方向。建议投资者关注具备技术优势和市场龙头地位的公司，如国电清新、中电远达、雪迪龙、津膜科技、万邦达等。同时，行业并购趋势明显，环保企业通过横向与纵向扩张提升竞争力，非环保企业亦通过并购实现多元化发展。