20251230-华泰期货-丙烯日报_短期供需小幅收紧_期价震荡整理_10页_2mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

近期丙烯市场呈现短期供需小幅收紧的趋势，期价震荡整理。整体供应端维持高位，需求端恢复有限，成本端有所支撑，但整体市场驱动偏弱，短期反弹高度有限，建议投资者观望。

主要观点

• 供应端：丙烯产量高位延续，上游开工率稳定回升，PDH亏损检修现象不明显，供应宽松格局仍存。但东北地区PP开工增加，导致山东地区丙烯供应压力有所缓解。
• 需求端：下游整体开工恢复有限，市场以逢低备货为主。PP粉、环氧丙烷开工率环比小幅回落，而酚酮因装置重启开工率回升明显，但成本压力仍制约需求回升。
• 成本端：国际油价近期反弹，外盘丙烷价格也有所回升，成本支撑增强，后续需关注PDH装置停工情况。
• 价格表现：丙烯主力合约收盘价为5781元/吨，华东现货价5850元/吨，华北现货价5725元/吨。基差方面，华东基差为+69元/吨，华北基差为-158元/吨，显示区域价格差异。
• 库存情况：丙烯厂内库存小幅下降，库存压力有所缓解。

关键信息

一、丙烯基差结构

• 华东基差：+69元/吨（+12）
• 华北基差：-158元/吨（+101）
• 华东现货价：5850元/吨（+0）
• 华北现货价：5725元/吨（-10）
• 华东与山东价差：图3显示山东基差为+12元/吨（数据未具体给出）

二、丙烯生产利润与开工率

• 丙烯开工率：75%（+1%）
• 丙烯进口利润：-368元/吨（+16）
• PDH制生产毛利：小幅下降，显示PDH装置仍面临亏损压力
• MTO生产毛利：维持稳定，未有明显变化
• 石脑油裂解生产毛利：维持稳定，未有明显变化
• 原油主营炼厂产能利用率：稳定，未有明显变化

三、丙烯下游利润与开工率

• PP粉：开工率38%（+0.69%），生产利润-25元/吨（-20）
• 环氧丙烷：开工率74%（-2%），生产利润372元/吨（+230）
• 正丁醇：开工率80%（+2%），生产利润439元/吨（+7）
• 辛醇：开工率85%（+3%），生产利润806元/吨（+107）
• 丙烯酸：开工率80%（+0%），生产利润322元/吨（+0）
• 丙烯腈：开工率80%（+0%），生产利润-469元/吨（-27）
• 酚酮：开工率79%（+3%），生产利润-902元/吨（+0）

四、丙烯库存

• 厂内库存：46010吨（-550），库存压力有所缓解
• PP粉厂内库存：小幅变化，具体数据未提供

策略建议

• 单边策略：建议观望，供需短期改善有限，反弹高度或受限。
• 跨期策略：无建议。
• 跨品种策略：无建议。

风险提示

• 原油价格波动：对成本端影响较大。
• 上游装置检修动态：可能影响供应端稳定性。
• 丙烷价格变动：与丙烯价格联动，需关注其走势。

报告编制信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

• 联系人：

  • 杨露露：从业资格号F03128371
  • 刘启展：从业资格号F03140168
  • 梁琦：从业资格号F03148380

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

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