保险Ⅱ行业深度报告：中国人身险产品变迁历史与未来展望系列报告（一）_37页_1mb

保险Ⅱ行业深度报告：中国人身险产品变迁历史与未来展望（东吴证券）

投资要点

1. 人身险分类：

   • 保障责任类型：人寿保险（定期寿险、终身寿险、两全保险）、健康保险（疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险、护理保险）、意外伤害保险、年金保险。
   • 设计类型：普通型、分红型、投资连结型、万能型。

2. 发展历程：

   • 简单寿险时期（1980-1998）：产品简单，保障低，逐步发展为多元保障+长期储蓄。1996年起寿险预定利率下调，导致保单吸引力下降。
   • 新型产品时期（1999-2012）：分红险、万能险、投连险兴起，健康险快速发展。2009年金融危机后分红险成为主导。
   • 健康险与万能险更迭（2013-2019）：万能险推动保费增长，重疾险快速发展，后因监管趋严转为保障本源。
   • 后疫情时代（2020-至今）：健康险面临转型升级，医保类“惠民保”兴起，百万医疗险迭代升级；个人养老金制度落地，推动养老保险发展；增额终身寿险成为储蓄型产品新主力。

3. 趋势与挑战：

   • 利率下行导致利差损风险上升，保险公司推动分红险转型。
   • 新型产品（如增额终身寿险）成为增长引擎。
   • 监管趋严，产品回归保障属性。

4. 风险提示：

   • 长端利率持续下行；
   • 权益市场波动影响投资收益；
   • 新单保费承压，分红险转型能否成功存疑。

风险提示

• 利率下行：长端利率趋势性下行，保险公司利差损风险加大。
• 权益市场波动：权益市场下行压力可能影响投资收益。
• 新单保费承压：预定利率下调及分红险转型可能影响保费收入。

免责声明
本报告由东吴证券研究所发布，仅作为参考，不构成投资建议。投资者应基于自身风险承受能力审慎决策，市场有风险，投资需谨慎。