20230201-国海证券-全面注册制落地点评_强化改革大年预期_双创制度红利更凸显_4页_347kb

文档总结

核心内容

2023年2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的主要制度规则草案向社会公开征求意见，标志着中国资本市场全面注册制改革正式启动。此次改革被视为资本市场具有里程碑意义的事件，进一步强化了2023年为“改革大年”的判断。

主要观点

• 改革背景：自2013年十八届三中全会提出注册制改革以来，改革逐步推进，2019年科创板、创业板、北交所先后试点注册制，2023年全面注册制的落地是改革的重要一步。
• 改革亮点：
  • 注册制改革重点在于审核注册机制的优化，明确交易所和证监会的职责分工，提高注册制效率。
  • 主板上市门槛调整，有利于构建多层次资本市场体系。
  • 注册制对主板涨跌幅限制、盘中临时停牌制度和转融通机制进行了优化，但未改变主板交易制度。
• 积极影响：
  • 证券发行：注册制有助于提高发审效率，驱动资本市场扩容。
  • 市场结构：优化市场结构，推动产业转型，提升新兴产业及硬科技公司上市概率。
  • 市场机制：提高市场流动性，增强市场机制的市场化程度。
• 投资建议：
  • 改革红利释放叠加政策预期，春季躁动布局成长板块。
  • 行业风格看好非银金融、计算机、电力设备等成长板块。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧、监管趋严。
  • 全面注册制推进不及预期。
  • 流动性收紧、中美摩擦加剧、疫情恶化。
  • 证券行业服务费率或佣金率超预期下降。

关键信息

• 时间：2023年2月1日，全面注册制改革启动。
• 改革意义：标志着中国资本市场改革进入新阶段，为“改革大年”提供有力支撑。
• 政策背景：结合2023年“三中全会”和改革开放45周年，以及国资委提出的国企改革深化提升行动。
• 影响层面：
  • 证券发行：不再对企业资产、现金流等指标实行硬性要求，发行条件更加多元化。
  • 市场结构：优化市场结构，推动产业转型。
  • 市场机制：提升市场流动性，增强市场化程度。
• 投资方向：推荐关注成长板块，如非银金融、计算机、电力设备等。

研究小组介绍

• 胡国鹏：研究所副所长，策略组首席分析师，11年策略研究经验，十四届新财富策略研究入围，侧重经济形势分析、市场趋势研判和行业配置。
• 袁稻雨：策略联席首席分析师，5年策略研究经验，侧重市场趋势研判与产业专题研究，国别比较等。
• 陈鑫宇：帝国理工学院硕士，侧重专题研究、大类资产配置。
• 陈婉妤：伦敦政治经济学院硕士，侧重行业比较、国别比较及消费板块研究。
• 崔莹：对外经济贸易大学硕士，侧重政策跟踪与分析、产业专题研究。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
• 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示与免责声明

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• 免责声明：
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总结

全面注册制改革的启动，标志着中国资本市场进入新阶段，具有深远影响。改革优化了上市机制与交易规则，提升了市场效率与流动性，推动了产业结构优化与产业升级。在政策红利释放和市场预期增强的背景下，成长板块值得关注，特别是非银金融、计算机、电力设备等行业。同时，投资者需警惕行业竞争加剧、监管趋严、流动性收紧等潜在风险。