20240319-开源证券-兼评2月经济数据_设备更新贡献制造业投资2.8个百分点_9页_893kb

经济数据多数好于预期，工业增加值同比增70%，消费和服务业表现强劲，但基建和房地产仍有压力。

制造业投资受设备更新推动，设备工器具购置增长170%，贡献制造业投资约28个百分点。

基建投资同比90%，但节后数据显示活动放缓，可能受财务支出先行影响。

房地产投资下降90%，政策放松对销售提振有限，居民购房意愿仍弱。

服务业消费增长123%，优于商品消费增长46%，消费品以旧换新政策或拉动社零增长约8000亿元。

经济“开门红”得益于春节效应和低基数，但高基数和供需结构未修复意味着恢复基础脆弱，需更多数据佐证实质性好转。

风险包括政策力度不及预期和美国经济超预期衰退。