20250915-紫金天风-棉花四季报_新棉预售与增产的博弈_30页_6mb

棉花市场分析报告总结

💼 报告要点速览

• 核心观点：短期偏强运行，中期受套保上量冲击回落；宏观中性偏多；需求端仍需关注出口欧美影响。
• 来源机构：紫金天风期货研究所。

📌 一、 时间线及更新说明

| 类别 | 内容 ||
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| 报告发布日期 | 2025年9月15日 ||
| 作者 | 王琪瑶 ||
| 审核 | 李文涛 ||
| 从业资格号 | F03113363 / 交易咨询证号 Z0015640 / Z0018762 |
| 研究方式 | USDA报告 + 国内外数据调研 + 行业访谈 |

📊 二、 期货观点与期货行情分析

🌍 三、 全球视角（USDA9月数据）

📋 四、 棉花类别

1. ❄️ 进口棉：偏空

• 国内进口量偏低，但加贸配额支持下9-12月或有增量；
• 进口纱支撑棉价短期，但整体驱动仍弱。

2. 🧵 进口棉纱价格中性

• 成本下降利于纱线出口，但价格涨幅仍受限。

📈 五、 中期对冲建议

🌾 六、 总结展望

• 短期：新花上市博弈激化，价格波动频繁，需求侧暂未改善；
• 中期：受中美加征关税缓和利好，高库存仍压制，新旧棉价差关注结构性套利；
• 政策风险点：2025年底补贴退出、地租上涨等；
• 进口限制窗口开启：9月20万吨配额发放，潜在增量供应，矛盾替换预期增强；
• 终端市场特征：成交活跃度偏低，下游订单波动大，利润压缩。

免责声明：本报告仅供参考，投资者自负投资决策风险。