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国债期货周报：2023年6月3日至6月7日

本周国债期货整体偏强运行，超长端表现尤为明显。前期因房地产利好信息集中释放，市场乐观情绪退潮，期债交易重心回归基本面，叠加权益市场持续弱势和避险情绪升温，推动期债价格回升。

进出口数据方面，5月出口增长76%，较上月增长61个百分点，外贸数据持续向好，尤其对东盟出口增速超20%，显著拉动了我国出口增长。对美欧的出口数据虽未明显改善，但欧美国家制造业复苏带动外需增强，5月对美国出口增速转正，对欧洲出口降幅收窄。关税预期扰动可能引发“抢进口”现象，进一步推动出口增长。进口方面，受农产品、原油和铁矿石拖累，进口增速低于预期，显示内需修复仍需时间。

房地产市场，6月30个大中城市商品房成交面积同比下滑，新房销售持续疲软。二手房成交有所好转，但二级市场价格企稳情况仍需关注。前期出台的一揽子地产政策更多带来情绪波动，实际成效尚未明朗。

海外动态，加拿大和欧洲央行宣布降息，符合市场预期，但欧央行对未来的降息路径态度偏鹰。美国5月非农就业数据大幅超预期，但ADP数据表现疲软，市场情绪受扰动，需关注美联储6月议息会议。

资金面，央行公开市场操作规模较小，流动性保持宽松，DR利率维持低位，经济复苏需求可能支撑流动性宽松状态。

总体而言，国债期货因避险情绪和多头回归高位运行，但利率下行空间有限。建议操作上暂观望。

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