20201129-申港证券-非银金融行业周报_新三板转板规则解读_保险代理人迎新规_17页_1mb

新三板转板规则与保险代理人新规总结

核心内容概述

本文主要分析了新三板转板规则的出台及保险代理人监管规定的发布，对非银金融行业近期市场表现、投资策略及重点推荐进行了总结，并附带了相关行业数据和公司公告信息。

主要观点

1. 新三板转板规则出台

• 规则背景：沪深交易所于2020年11月27日公开征求意见，旨在打通多层次资本市场，促进新三板企业向科创板或创业板转板。
• 转板条件：
  • 精选层连续挂牌一年以上，且最近一年未被调出精选层。
  • 公司及其控股股东、实际控制人无违法违规记录。
  • 公众股东持股比例不低于25%（若股本总额超过4亿元则不低于10%）。
  • 股本总额不低于3000万元。
  • 股东人数不少于1000人。
  • 连续60个交易日累计成交量不低于1000万股。
• 审核机制：
  • “松”：审核时长为2个月（交易所决定）+2个月（回复问询）。
  • “严”：需符合科创板或创业板首发发行条件及行业定位。
• 精选层现状：
  • 截至2020年11月29日，精选层共有36家企业。
  • 19家市值超10亿，5家在8-10亿，12家低于8亿。
  • 平均市盈率21.92，平均市净率2.03。
• 分拆上市：
  • 贝特瑞、颖泰生物等为A股上市公司的子公司，涉及分拆上市问题。
  • 《转板上市办法》需与分拆上市规则不冲突。
• 券商布局：
  • 精选层主办券商达19家，中信建投以5家精选层企业位居第一。
  • 开源证券督导创新层企业最多（47家）。

2. 保险代理人迎新规

• 新规内容：
  • 银保监会于2020年11月23日发布《保险代理人监管规定》，2021年1月1日起施行。
  • 统一监管保险中介机构和个人，强化准入管理、完善退出机制、设置罚则、取消许可证有效期。
• 影响分析：
  • 利好龙头险企，有助于规范市场、提升代理人质量。
  • 上市险企在代理人制度建设上更为成熟，长期有望保持优势。
• 行业趋势：
  • 保险营销员女性占比73%，男性27%。
  • 学历结构中，本科及以上占比从2019年的22.76%提升至2020年的26.97%。
  • 工作地域向省会城市和直辖市集中，占比达54.46%。
  • 网络获客比例从14.3%上升至17.1%。
  • 疫情提升了公众保险意识，医疗险与重疾险需求上升。

关键信息

市场回顾

• 非银金融板块：11月13日至11月27日上涨3.91%，相对沪深300指数领先3.15pct。
• 子板块表现：证券上涨2.58%，保险上涨5.19%，多元金融下跌1.40%。
• PB估值：非银金融行业市净率2.03，证券2.10，保险2.29，多元金融1.32。
• 股价表现：
  • 涨幅前五：湘财股份、国盛金控、国联证券、中泰证券、国金证券。
  • 跌幅前五：红塔证券、招商证券、光大证券、越秀金控、华安证券。

投资策略

• 新三板转板：利好创投及具备新三板布局的专业化券商。
• 保险代理人新规：利好龙头险企，建议关注中信证券、新华保险等头部券商和保险企业。

风险提示

• 资本市场监管加强。
• 市场竞争加剧。
• 疫情控制不及预期。

附表摘要

表1：科创板和创业板上市财务标准对比

表2：进入精选层条件

表3：上市公司分拆所属子公司境内上市试点重要规定

表4：新三板持续改革

表5：现精选层企业基本情况

表6：精选层和创新层主办券商统计

表7：新增贷款规模统计

行业评级体系

• 申港证券行业评级体系：
  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：报告日后6个月内，相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
  • 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 市场基准指数：沪深300指数。

结论

新三板转板规则的出台为多层次资本市场互联互通提供了制度保障，有利于具备条件的企业更快实现资本市场的跨越式发展。保险代理人新规则进一步规范市场，提升行业质量，利好龙头险企及专业化券商。建议投资者关注头部券商及保险公司的长期投资机会，同时警惕市场风险及监管变化带来的影响。