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2025年报及2026年一季报总结

核心内容概览

本总结基于光大证券研究所发布的2025年年报及2026年一季报点评，涵盖六家上市公司的财务表现与业务动态，分析其业绩变化、行业趋势及未来展望。

公司业绩分析

1. 新凤鸣（603225.SH）

• 2025年业绩：实现营业收入715亿元，同比增长7%；归母净利润10.2亿元，同比下降7%。
• 2025Q4：营业收入200亿元，同比增长12%，环比增长11%；归母净利润1.5亿元，同比下降58%，环比下降6%。
• 分析：Q4业绩承压，主要由于价差收窄，但全年营收增长显著，行业供需改善，景气度有望回升。

2. 彤程新材（603650.SH）

• 2025年业绩：营收34.29亿元，同比增长4.85%；归母净利润5.63亿元，同比增长8.86%；扣非归母净利润5.39亿元，同比增长29.58%。
• 2025Q4：营收9.05亿元，同比增长7.10%，环比增长4.21%；归母净利润6848万元，同比下降12.43%，环比下降52.17%。
• 分析：全年业绩稳健增长，Q4业绩下滑主要受季节性因素影响，但公司仍维持快速增长态势，计划H股上市以推动国际化布局。

3. 国光股份（002749.SZ）

• 2025年业绩：营收197.46亿元，同比增长31.3%；归母净利润16.75亿元，同比增长13.8%；扣非归母净利润15.81亿元，同比增长9.7%。
• 2025Q4：营收48.50亿元，同比增长35.2%；归母净利润2.60亿元，同比下降33.4%；扣非归母净利润2.31亿元，同比下降41.0%。
• 2026Q1：营收53.59亿元，同比增长26.1%；归母净利润4.23亿元，同比增长1.8%；扣非归母净利润4.17亿元，同比增长1.6%。
• 分析：全年业绩符合预期，Q1超预期增长，但Q4因补税影响业绩下滑，全年高比例分红回馈股东。

4. 金开新能（600821.SH）

• 2025年业绩：营收34.52亿元，同比下降4.44%；归母净利润1.01亿元，同比下降87.39%。
• 2025Q4：营收6.11亿元，同比下降21.93%；归母净利润-4.6亿元，同比下降917.28%。
• 分析：全年业绩受减值影响显著，Q4亏损扩大，但算电业务逐步落地，未来有望成为业绩增长点。

5. 金徽酒（603919.SH）

• 2025年业绩：营收88.8亿元，同比增长16.1%；归母净利润2.4亿元，同比下降32.4%。
• 2025Q1-Q4营收：分别为19.9亿、21.3亿、23.4亿、24.3亿元，同比分别增长15.2%、25.1%、14.8%、10.9%。
• 2025Q1-Q4归母净利润：分别为6468万、5699万、5928万、6380万元，同比分别下降51.6%、42.2%、37.6%、增长83.0%。
• 分析：全年收入增长稳健，经营质量良好，但Q1-Q3净利润下滑明显，Q4有所回升。

6. 舍得酒业（600702.SH）

• 2026Q1业绩：总营收14.81亿元，同比下降6.01%；归母净利润2.32亿元，同比下降33.1%；扣非归母净利润2.23亿元，同比下降34.91%。
• 分析：Q1收入降幅收窄，税金率波动影响净利润表现，但整体经营仍保持一定韧性。

主要观点与趋势

• 行业景气度回升：部分公司如新凤鸣、彤程新材、国光股份等在Q4业绩承压后，全年仍保持增长，显示行业整体趋势向好。
• 国际化布局加速：彤程新材拟H股上市，进一步拓展海外市场。
• 盈利能力分化：部分公司如思源电气毛利率略有下降，但净利率提升，反映成本控制能力增强；金徽酒Q4净利润显著回升，显示业绩改善趋势。
• 政策与税务影响显著：国光股份因补税导致Q4业绩下滑，显示政策变动对公司财务表现有较大影响。
• 分红政策积极：国光股份全年高比例分红，显示对股东回报的重视。

关键信息汇总

总结

2025年，多家上市公司在营收增长方面表现良好，但净利润增长受到多重因素影响，如行业价格波动、税务政策调整、资产减值等。2026年一季度，部分公司业绩出现反弹，显示出行业复苏迹象及公司经营改善趋势。整体来看，尽管部分公司面临短期压力，但长期发展仍具潜力，尤其是国际化布局与新兴业务的发展值得期待。