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贵金属市场分析（2025年8月19日）

一、当日行情及展望

本周五美俄元首阿拉斯加会晤未能达成实质突破，市场仍担忧俄乌冲突升温，避险情绪持续，推动伦敦黄金价格日间波动加剧。18日亚盘黄金下探至3323美元/盎司后震荡上行至3350美元/盎司附近。与此同时，中国股市强势上涨对白银形成一定支撑。市场预期美联储主席鲍威尔将在Jackson Hole年会上暗示9月会议可能降息，这提振了黄金的中线走势，但当前的高波动性也反映出市场对黄金价格的分歧。

短期内，伦敦黄金可能在3120-3500美元/盎司区间内震荡整固，操作建议为中低仓位多单持有，切勿满仓追多，也应避免盲目猜测顶部或做空。特朗普新政对全球政治经济格局的冲击将强化黄金的避险属性，但需警惕三季度美国经济增长放缓与通胀压力对货币政策形成的扰动。

二、中线行情分析

4月以来伦敦黄金维持在3100-3500区间宽幅震荡。近期国际贸易形势缓和降低了黄金的避险需求，但国际货币体系重组以及美联储降息预期仍在支撑金价长期牛市，黄金长周期趋势向好。特朗普推行的国内外多项改革将推动降息预期延续，利好黄金中周期走势。不过，高企的市盈率和金价强势运行也导致波动性上升，需关注美联储政策转向风险。

白银方面，尽管工业需求疲软影响其表现，但央行政策宽松预期仍将提供支撑，投机资金继续关注涨幅滞后的银价。金银比值回调至86附近，显示黄金相对于白银的避险溢价有所下降。

三、市场动态

1. 美俄峰会未达成实质性协议，地缘政治不确定性继续存在；
2. 美联储7月零售销售数据虽强于预期，但降息预期概率降至89%；
3. 服务业通胀攀升可能引发对滞胀的担忧，削弱美联储降息进程预期。

四、操作建议

投资者应维持中低仓位参与金价交易，等待突破信号出现后再择机加仓。对白银可适当回调介入，但需密切关注全球经济数据对工业需求的影响。