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宏观金融团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队撰写，主要分析贵金属市场的近期行情及中线展望，同时涉及影响市场的宏观事件与数据。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并附有相关联系方式及业务机构信息。

二、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场背景：美国与他国贸易谈判进展不顺，特朗普政府研究解除美联储主席职务，引发市场对全球经济衰退的担忧，美元指数下跌至98.2附近。
• 黄金走势：4月21日亚盘时段，黄金因避险需求和美元贬值而上涨，伦敦黄金测试3400美元/盎司压力位，上海黄金9999突破800元/克。
• 白银走势：白银跟随黄金上涨，但动能较弱。
• 建议：黄金中线趋势良好，建议投资者继续持多头思维参与交易，但白银受工业需求压制，表现偏弱。

中线行情

• 金价上涨因素：
  • 美联储鹰派降息利空落地后，金价重新进入上涨通道。
  • 中国和印度节日消费预期、特朗普2.0新政的不确定性、美国经济短期滞涨风险上升。
  • 全球贸易货币体系重组和全球经济衰退前景推高避险需求。
• 市场波动：4月初特朗普对等关税超预期，引发市场抛压，伦敦黄金短期回调；但随着波动性减弱，金价再次上扬。
• 未来展望：
  • 特朗普内外部改革对全球政经体系的冲击尚未完全显现。
  • 全球经济衰退风险可能继续上升，通胀预期高涨提升美联储降息门槛。
  • 避险需求持续，金价仍有上涨动能，但高市盈率和多头仓位增加导致波动性上升。
• 投资建议：以中等仓位逢低做多为主，避免随意猜顶做空。

三、相关图表

• 图1：上海金银期指：展示上海金指和银指的走势。
• 图2：伦敦金银现货：反映伦敦黄金价格波动。
• 图3：上海期指对上金TD基差：显示上海期指与上金TD的价差变化。
• 图4：金银ETF持仓量（吨）：反映市场对黄金和白银的持有情况。
• 图5：黄金白银比值：展示黄金与白银价格的相对关系。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性：分析黄金与其他资产的价格联动性。

四、主要宏观事件/数据

1. 俄乌冲突：俄罗斯和乌克兰相互指责对方破坏停火协议，特朗普仍表示乐观，期待本周达成和平协议。
2. 中国财政数据：一季度财政支出加快，收入负增长但降幅收窄，3月财政收入转为正增。
3. 美伊核协议谈判：双方同意开始起草潜在核协议框架，未来一周将再次会谈。
4. 特朗普与美联储主席鲍威尔：特朗普政府研究是否解雇美联储主席，此举可能影响美联储独立性和全球市场。

五、建信期货研究发展部联系方式

• 电话：021-60635739
• 邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com、huangwenxin@cbb.ccbfutures.com、niejiayi@ccb.ccbfutures.com
• 期货从业资格号：F3008762、F3051589、F03124070

六、建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

七、建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

八、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性，观点可能随市场变化而调整。
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