20250415-建信期货-贵金属日评_5页_865kb

宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦贵金属市场，涵盖黄金与白银的行情分析、中线趋势判断以及相关宏观事件和数据。报告强调了美国政策不确定性、地缘政治风险及经济数据对贵金属价格的影响，并提供了市场图表和交易建议。

主要观点

贵金属行情及展望

• 日内行情：受美国关税政策反复无常及经济数据影响，市场风险偏好下降，黄金价格受到避险需求推动上涨。具体来看，上海金指、上海银指、黄金T+D及白银T+D均录得不同程度的涨幅。
• 中线行情：自2024年12月美联储鹰派降息利空落地后，金价在多重利多因素推动下开启新一轮上涨。2月24日伦敦黄金创下历史新高，随后有所回调，但在3月再次突破3000美元/盎司。分析师认为，特朗普新政带来的经济衰退风险尚未完全显现，金价仍有望偏强运行，但波动性上升，建议投资者以中等仓位逢低做多，避免追多或做空。

市场图表

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：伦敦金银现货价格
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量变化
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产的相关性

关键信息

美国政策动态

• 特朗普强调将对电子产品和半导体行业实施新的关税政策，进一步加剧市场不确定性。
• 美国消费者信心指数降至2022年6月以来最低，通胀预期持续上升，增加经济衰退风险。

中国金融数据

• 中国央行发布3月金融数据，新增贷款和社融增量均超出预期，显示融资需求逐步修复。
• M1增速加快，居民中长贷同比多增，反映经济活动有所回暖。

地缘政治风险

• 俄美关系虽有进展，但短期内难以取得实质性成果。
• 东欧和中东地缘政治风险重新升温，对黄金的避险需求构成支撑。

交易建议

• 黄金：建议投资者继续持多头思维参与交易，关注避险需求及美元汇率走势。
• 白银：受工业需求压力影响，相对偏弱，建议谨慎操作。

研究员信息

• 何卓乔（宏观贵金属）：021-60635739，hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，F3008762
• 黄雯昕（国债集运）：021-60635739，huangwenxin@cbb.ccbfutures.com，F3051589
• 聂嘉怡（股指）：021-60635735，niejiayi@ccb.ccbfutures.com，F03124070

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部、总部金融机构业务部、深圳分公司、山东分公司、广东分公司、北京营业部、福清营业部、郑州营业部、宁波营业部、泉州营业部、厦门营业部、成都营业部

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无变更。未经授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。如需引用，须注明出处为“建信期货研究发展部”，并不得有悖原意。