20241230-东海期货-东海黑色金属周度策略_库存低位_钢材期现货价格震荡偏强_25页_1mb

黑色金属周度策略

【分析师/联系人】
刘慧峰（电话：021-68757089 邮箱：未知）、武冰心（电话：021-68757089 邮箱：未知）、郭泽洋（电话：021-68758820）

一、核心观点

• 钢材（螺纹、热卷）： 市场呈现区间震荡，中期观点偏弱。
  • 基本面： 当前需求疲软，冬储谨慎，钢材消费首次出现环比下滑。供应端受钢厂利润回升支撑，回落节奏或非线性。库存处于偏低水平，支撑价格；
  • 核心矛盾： 现实需求偏弱 VS 低库存支撑 VS 宏观预期提振（会议落地下行空间或有限）；
• 铁矿石： 价格震荡偏强。
  • 基本面： 铁水产量小幅回落，钢厂冬储补库维持高位。发货端见顶回落，但澳巴检修结束，叠加远期政策预期偏强；港口库存连续去库影响减弱，后续或转为累库；PB粉利润有所回升；
  • 核心矛盾： 供应端淡季回落确认 VS 需求端钢企对冲维持高位 VS 远期政策预期强支撑。

二、行情回顾与展望

• 钢材：
  • 本周现货市场价格波动不大，螺纹、热卷周内呈震荡态势。
  • 成材表观消费量继续下降，但降幅较前期收窄；库存仍处于相对低位，结合低利润和政策预期，预计短期内继续维持震荡偏弱趋势；预计下周铁矿石随宏观情绪和钢材价格变化呈现震荡偏强趋势。
• 铁矿石：
  • 本周铁矿石现货价格及期货主力合约均有不同程度下跌。
  • 发运量小幅回落，到港量连续下滑；整体供需博弈下，预计下周随宏观预期改善预期呈现震荡偏强格局。

三、风险提示

1. 宏观政策力度低于预期。
2. 原料价格跌幅超预期。
3. 铁水产量大幅下降，矿石供应继续明显回升。
4. 钢铁企业利润继续压缩，供给弹性加大。

四、策略建议

1. 钢材： 区间震荡思路，关注支撑位 (如3100-3200区间) 和压力位。
2. 铁矿石： 区间震荡思路，关注成本支撑。
3. 期权套保/交易：
   • 冬储套保： 建议采用“固定赔付累购”、“熔断累沽”等结构，平衡灵活性、成本和风险。
     • 固定赔付累购： 震荡/温和下跌行情，灵活采购。
     • 熔断累沽： 现货已购客户，锁定库存成本，规避下行风险。
   • rb2505期权： 建议采用“三领口看跌海鸥”期权策略，适用于预期行情温和下跌，下跌空间有限的情形。

报告由东海期货研究所黑色策略组撰写，仅供参考，不构成投资建议。
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