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德众汽车（838030）2023年个股研究报告总结

公司概况

德众汽车成立于2010年，2016年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。主营业务包括汽车整车销售、汽车后市场服务、增值服务和报废汽车拆解，通过下属4S店提供全方位服务。代理品牌多为国产中端品牌，核心竞争力较弱。

财务表现

2022年公司营收26.58亿元，同比下降3.17%，净利润2,209.21万元，同比减少61.77%。毛利率降至7.30%，净利率降至0.78%，盈利能力下降。期间费用率上升，存货积压严重，占总资产38.9%，存在减值风险。

股权结构

实际控制人段坤良及其儿子段炳臣合计持股35.76%，2022年段坤良持股从40.85%减至30.78%。其他股东如正宇物资、张辉和易斈播也减持股份，表明股权不稳。

行业分析

汽车行业整体回暖，新能源汽车增长迅速，2022年产销量同比小幅增长，后市场规模预计到2027年达2.02万亿元。德众汽车毛利率和单店收入低于同行业龙头企业，代理豪华品牌比例低。

风险与合规

公司2021年因未及时披露担保事项被监管警示。存货增加和市场竞争力不足可能带来更多财务风险，公司成长能力减弱。