20240416-天风证券-广联达-002410.SZ-持续调整业务与降本增效_24年利润拐点有望到来_3页_738kb

广联达2023年报深度分析及投资展望

核心观点

天风证券维持广联达“买入”评级，目标价1018元，下调2024-25年盈利预测，预计归母净利润633亿/836亿（原预测1158亿/1556亿），主要基于下游建筑业需求疲软及业务结构调整。

总结：

广联达发布2023年年报，全年营收652.5亿元，同比下滑4.2%；净利润116亿元，降幅达88.02%。业绩承压主要源于施工业务大幅下降35.0%以及整体市场景气度下滑。但公司数字新成本业务收入517.0亿元，同比增长83.3%，表现亮眼。

从业务拆解来看：

1. 造价业务：云收入达322.4亿元，增长11.20%，续费率和应用保持高位；云合同金额同比下降64.7%，但剔除远期合同后基本持平。
2. 数字新成本：产品云收入598亿元，增长52.36%，但云合同金额下降21.50%，产品交付与标杆建设显著进步。
3. 施工业务：营收下滑至86.2亿元，主要是项目开工延迟及行业竞争加剧所致。

展望2024年，公司正推进业务优化和降本增效，预计将迎来利润拐点。分析师调整盈利预测：2024-2026年营收分别为6755亿、7250亿、8128亿；归母净利润633亿、836亿、1148亿。

估值方面，当前PE 175倍，PB 2.67倍；上调目标价至1018元。风险点包括下游需求低于预期、业务结构调整进度延迟以及成本控制不及目标。

📊 核心数据对比（单位：%）：