20231020-瑞达期货-沪铜市场周报_年内加息预期降温_美元强弱主导铜价_18页_1mb

沪铜市场周度分析报告摘要

宏观面

• 沪铜价格本周窄幅震荡，周跌幅0.47%，收盘报66160元/吨。
• 美元指数维持高位，鲍威尔强调可能保持高利率，但进一步加息预期降温，市场倾向认为利率将在一定时期内保持高位，限制了铜价上涨空间。

基本面供需

• 国际：LME铜库存大幅增加至历史高位，反映海外需求偏弱。
• 国内：精铜产量小幅增长、进口量提升，SHFE库存下降至低位；社会库存有所下降，去库效果明显，对接下游需求转暖，对价格形成支撑。
• 库存方面：LME库存显著高企，国内库存减少，形成供需相反的真实结构。
• 产量方面：国内精炼铜月产量同比增长，全球7月产能利用率处于历史高水平；TC指数有所回落。
• 贸易：精铜进口环比增加，净进口亏损额有所减少。
• MAC：国内主矿区铜精矿报价稳定，但精废价差走强。

市场表现与交易观点

• 净多持仓大幅减少，期现基差小幅增加，跨期价差收窄。
• 期权交易方面，平值期权波动率较高，执行价66000的沽空情绪较为浓厚，体现了看跌预期较为明显。

产业供需

• 下游：电力、电网投资同比有所上升，家电月产量增长；而房地产投资同比下降，集成电路产量环比增长。
• 全球供需：上半年供需缺口收窄。

总结与建议

• 铜价上方承压，走势趋弱。
• 建议轻仓操作，采用震荡偏空策略，控制交易节奏。
• 关注终端消费的恢复情况。

（摘要由茉莉整理，呈现客观事实和关键分析要点，不含个人见解。特此鸣谢瑞达期货研究院提供的分析报告。）