20230713-开源证券-珀莱雅-603605.SH-公司信息更新报告_预计2023H1归母净利润增长亮眼_美妆龙头创佳绩_4页_778kb

珀莱雅投资评级总结

投资评级：维持“买入”

当前股价：105.35 元

核心业务表现

珀莱雅为国货美妆龙头，产品力和运营能力强，品牌势能向上。2023年上半年预计实现归母净利润46-49亿元，同比增长55-65%；第二季度预计实现归母净利润25-28亿元，同比增长82-104%。旗下主品牌和第二、三梯队品牌在618大促中GMV同比增长显著，珀莱雅主品牌在天猫、抖音、京东平台分别增长超80%、80%和70%。

战略与展望

公司推进“多品牌、多品类、多渠道”战略，线上线下的渠道布局全面深化，预计国货美妆龙头地位稳固。未来增长靠大单品策略和第二梯队品牌持续发力，渠道如抖音将带来更多增量。

风险提示

终端产品推广不及预期、核心人员流失、行业竞争加剧可能导致业绩风险。

财务预测与估值

预计2023-2025年归母净利润分别为1060亿元、1359亿元、1738亿元；对应PE为394倍、308倍、241倍。财务指标显示毛利率稳定在69-70%，净利率提升至131-138%。

总体结论

公司业绩强劲增长，未来盈利稳健，维持“买入”评级。风险关注终端市场因素。