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晨会纪要总结（2018年07月09日）

核心内容概览

• 市场数据：A股主要指数整体下跌，但部分板块如上证50表现较好，市场整体估值处于相对低位。
• 财经要闻：银行股分红派息预期增强，股息率提升；市场回调接近尾声，短期或迎反弹；6月新增信贷有望达到1.95万亿元。
• 行业与公司研究：多个行业如化工、家电、电气设备、纺织服装、传媒等出现不同表现，部分行业估值已进入历史低位，具备投资价值。
• 投资策略：建议关注中报行情、暑期档及行业龙头，短期市场情绪有望改善，中长期需警惕贸易战和流动性风险。

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主要观点

市场趋势

• A股市场整体回调，但部分板块如上证50表现较强。
• 市场估值处于历史相对底部，胜率较高，短期有望反弹。
• 人民币贬值压力释放，资金面改善，流动性预期修复。

财经要闻

• 银行股派息预期：本周有9只银行股分红，股息率提升，尤其是中行、工行、北京银行，有望成为高股息投资标的。
• 市场回调结束：指数连续7周下跌，短期情绪改善，市场或迎来反弹，关注7-8月中报行情。
• 信贷数据：6月新增信贷可能达1.95万亿元，流动性预期改善，M2可能反弹至8.5%。

行业动态

化工行业

• 6月化工板块下跌7.52%，但部分产品如PTA、苯胺等价格上涨。
• 钛白粉龙头企业上调价格，行业面临环保升级，氯化法技术成为趋势。
• 建议关注钛白粉龙头龙蟒佰利，以及煤化工企业如华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工。

家电行业

• 家电板块上半年表现优于大盘，6月跌幅1.86%，为倒数第三。
• 白电需求稳健，空调产销增速较快，建议关注格力电器。
• 小家电受益于消费升级，推荐苏泊尔。
• 原材料价格稳定，汇率波动对部分企业影响有所缓解。

电气设备行业

• 6月电气设备板块下跌12.1%，估值处于历史低位，但市场预期受贸易争端影响。
• 峰谷电价政策推动储能产业发展，新能源项目成本下降。
• 建议关注工控等需求稳定的细分领域，维持“同步大市”评级。

纺织服装行业

• 纺服板块6月下跌10.64%，跑输大盘，但龙头白马股回调明显，配置价值凸显。
• 家纺板块跌幅较大，化纤价格普涨，出口型企业表现较好。
• 建议关注海澜之家、罗莱生活、太平鸟等龙头企业。

传媒行业

• 传媒板块6月下跌10.46%，估值处于历史低位，法估值24.96倍，为2000年以来最低。
• 暑期档和中报行情或成为短期催化剂，建议关注分众传媒、光线传媒、完美世界等。

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关键信息

市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证指数	2747.23	0.49
中小板指	6162.29	0.67
创业板指	1541.31	0.56
上证 50	2402.62	1.19
沪深 300	3365.12	0.68

财经要闻重点

• 银行股股息率提升至4.5%以上，接近5%的高股息率。
• 6月新增信贷可能达1.95万亿元，M2或小幅反弹。
• 贸易战第一回合落地，短期情绪改善，但中长期风险仍存。

行业研究重点

• 化工行业：钛白粉价格上调，建议关注龙蟒佰利、煤化工企业。
• 家电行业：空调产销双增，建议关注格力电器、苏泊尔。
• 纺织服装行业：龙头白马股回调明显，建议关注海澜之家、罗莱生活。
• 传媒行业：估值处于历史底部，暑期档和中报行情可关注。

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投资建议

• 短期：关注中报行情、暑期档，以及市场情绪反弹带来的机会。
• 中长期：关注业绩稳定、估值较低的行业龙头，如家电、化工、传媒等。
• 风险提示：流动性风险、经济大幅回落风险、贸易战激化、行业竞争加剧、汇率波动等。

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投资评级说明

类别	投资评级	评级说明
股票投资评级	推荐	投资收益率超越沪深300指数15%以上
	谨慎推荐	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
	中性	投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
	回避	投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级	领先大市	行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
	同步大市	行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
	落后大市	行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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风险提示

• 流动性风险：市场流动性紧张可能持续影响投资者情绪。
• 经济回落风险：经济数据疲软可能压制市场表现。
• 贸易战风险：中美贸易摩擦可能长期影响市场预期。
• 行业竞争风险：部分行业面临竞争加剧，需警惕业绩下滑。
• 汇率波动风险：人民币贬值对出口型企业影响有所缓解，但汇率波动仍需关注。

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