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中小盘专题：自下而上初探次新股总结

核心内容

本报告分析了2017年初次新股的投资机会，主要从发行情况、上涨驱动因素（题材性感+优良主业、业绩成长、估值优势）等方面展开，为投资者提供短期交易和中长期价值投资的参考。

主要观点

• 次新股投资可分为中短期交易性投资和中长期价值成长投资。
• 市值为王是中短期次新股投资的核心要素之一，流通市值较小的公司上涨概率较大。
• 题材性感+优良主业是次新股上涨的另一驱动因素，重点关注军工、云计算、物联网、新兴服务业、新材料等行业。
• 业绩成长是中长期投资的重要依据，持续高增长或加速增长的公司具有更高的投资价值。
• 估值优势是次新股投资的第三大驱动因素，特别关注开板时和超跌后的估值机会。

关键信息

1. 发行情况概览

• 新股发行节奏常态化：2016年下半年IPO发行速度加快，2017年2月10日，预计新股上市开板涨幅将进一步下滑。
• 发行公司行业分布：
  • 化工行业最多，有27家；
  • 机械设备和计算机行业分别有26家和20家；
  • 电子、通信、医药生物等行业也较多。
• 发行规模：2016年11月首发金额为402亿元，12月为291亿元，2017年1月为112亿元。
• 融资方式：包括首发、再融资、可转债、配股等，其中再融资总额最高。

2. 次新股上涨驱动因素之一：题材性感+优良主业

• 重点关注的题材包括军工、云计算、物联网、新兴服务业、新材料等。
• 市值小于50亿的公司中，和仁科技、平治信息、数字认证质地较优。
• 市值大于50亿的公司中，路畅科技、网达软件、苏州科达、晨曦航空、移为通信、泛微网络、利安隆质地较为优质。

3. 次新股上涨驱动因素之二：业绩成长

• 持续高增长：2015年以来营业收入、归母净利润增速均大于20%的公司共14家，包括平治信息、欧普康视、利安隆。
• 加速增长：2015年以来营业收入、2016三季度归母净利润均加速上涨的公司共20家，包括网达软件、平治信息、数字认证、泛微网络。
• 业绩驱动因素：行业景气度高、公司业绩高增长是中长期投资的核心要素。

4. 次新股上涨驱动因素之三：估值低于行业平均

• 估值角度关注两个时间点：开板时的估值和后期超跌后的估值。
• 次新股普遍估值较高，但在市场调整后，部分公司出现超跌，成为中长期布局的时机。
• 市值小于50亿且最高跌幅超过30%的公司共34家，包括上海沪工、环球印务、爱司凯等。

5. 投资建议

• 建议关注的公司包括：
  • 路畅科技
  • 网达软件
  • 苏州科达
  • 晨曦航空
  • 移为通信
  • 泛微网络
  • 利安隆
  • 平治信息
  • 欧普康视
  • 数字认证
  • 视源股份
  • 精测电子
  • 星网宇达

表格概览

图表概览

• 图1：1月受春节影响发行速度较12月放缓。
• 图2：流通市值与公司体量和发行数量相关。
• 图3：市值为王是中短期次新股投资的核心要素之一。
• 图4：发行公司行业分布（申万一级分类）。

总结

次新股投资需综合考虑市值、题材、业绩和估值等多个因素。市值较小的公司具有更高的上涨弹性，而业绩持续高增长或加速增长的公司则具备中长期投资价值。同时，超跌后的估值机会也是重要的投资切入点。建议投资者关注上述提到的公司，以获取潜在的投资回报。