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农产品油脂日度报告摘要（2024年7月11日）

作者：兴证期货研究咨询部，林玲 & 胡卉鑫

价格回顾

• 棕榈油：
  • 张家港现货价：7660元/吨（日跌幅3.28%）
  • • 广州现货价：7670元/吨（日跌幅3.28%）*
  • • 2409主力合约结算价：7648元/吨（日跌幅-2.25%）*
• 豆油：
  • • 张家港现货价：7760元/吨（日跌幅1.77%）*
  • • 日照现货价：7650元/吨（日跌幅2.92%）*
  • • 2409主力合约结算价：7638元/吨（日跌幅-2.28%）*

关键分析点

棕榈油市场

1. 印尼关税传闻短期交易结束，市场预计棕榈油将进入技术性下跌阶段，交易逻辑发生转变。
2. 马来西亚6月产量低于预期（支撑价格），印尼上调出口参考价（利空），但海外需求预计向马来西亚转移，且印度7月节日备货推升需求，短期内出口端预期偏强。
3. 产地累库有限，国内棕榈油累库缓慢，但在供应约束下，棕榈油短期内运行偏强。然而，由于关税因素影响已消化完毕，价格回落的可能性增加。
4. BMD棕榈油8月合约价格下跌（约0.09%），显示近期远期合约亦承压。
5. 基差表现：张家港基差1292（赔钱卖期），显示现货升水期货。

豆油市场

1. 豆油价格跟随外盘波动，但整体运行弱于棕榈油，表现出震荡态势。
2. 中储粮进行粮油桶混装，引发市场对需求（或供应发货）的担忧，此前豆油和菜油出现明显下跌。
3. 国内豆棕价差缩窄，限制豆油价格空间，可能促使替代品使用（利空豆油）。
4. 美豆基本面偏弱（利空）是拖累豆油走势的主要因素。

风险与库存

• 棕榈油：产量恢复不及预期、海外需求回升。
• 库存：中国棕榈油库存处于去库周期，豆油库存小幅下降可能。
• 成交量均呈现起伏状态。

总结

现阶段市场重点关注印尼政策变动对棕榈油需求的持续性影响、马棕7月产量及库存状况、国内供需变化和美豆市场动向。等待下一阶段数据和观点的验证。

分析师承诺

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作者信息

林玲 (F3067533, Z0014903)
胡卉鑫 (F03117395，hu_huix@126.com)