20230910-中财期货-聚酯投资策略周报_需求依旧稳健_然盘面上行逐步承压_10页_1mb

市场观点与策略

1. PTA

• 行情研判：高位宽幅震荡。
• 操作建议：谨慎低吸勿追高。
• 核心逻辑：
  • 国际油价预计震荡偏强，成本支撑中性偏强。
  • PTA低工费有抗跌性，远期供给增量不明。
  • 下游需求稳健支撑短期聚酯高负荷运行，但利润压缩拖累远期。
  • 关注加工费变化与企业检修情况。

2. MEG

• 行情研判：高位宽幅震荡。
• 操作建议：逢高止盈。
• 核心逻辑：
  • 原油、煤炭双涨，成本支撑中性偏强，远期供应暂稳。
  • 人民币贬值、下游需求弱化、利润挤压限制库存累积。
  • 短期港口库存有所回落，聚酯需求稳定。
  • 关注国内装置开工、库存及进口情况。

3. 聚酯

• 行情研判：高位震荡偏强。
• 操作建议：谨慎回调时可适当止盈。
• 核心逻辑：
  • 下游需求稳健，终端订单支撑织造开工。
  • 企业高负荷运行助推价格上涨。
  • 利润压力限制远期供需矛盾，关注库存与订单变化。

核心逻辑总结

• 成本支撑：油价、煤炭价格上涨，PTA、MEG成本支撑中性偏强。
• 供需关系：
  • PTA短期产量稳定，远期供给增量预期不明，利润压缩拖累下游。
  • MEG短期供应稳定，利润下滑抑制远期增量，库存累库程度有限。
  • 聚酯需求稳健，高负荷运行支撑价格，但利润压缩限制远期弹性。
• 风险因素：
  1. 国际油价回调幅度。
  2. PX/PX产业供需/煤炭需求。
  3. MEG/EPE库存及利润变化。
  4. 聚酯终端订单与补货意愿。
  5. 人民币汇率波动。
  6. 装置检修重启情况。

注：以上总结涵盖了报告的核心观点与逻辑驱动因素，并进行了适当精简。