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2018年医疗健康投资与退出趋势总结

核心内容

2017年是医疗健康领域投资与融资的高点，投资总额达到155亿美元，较2016年增长31%。与此同时，生物制药和医疗器械领域的并购与IPO活动也呈现出显著增长。2018年，预计投资融资额将回落至60-70亿美元，但行业整体仍保持活跃态势。

主要观点

投资趋势

• 投资总额创纪录：2017年医疗健康投资总额达到155亿美元，生物制药投资占据主导地位，医疗器械投资也保持稳定。
• 生物制药投资增长：生物制药A轮投资在2017年显著增长，尤其是肿瘤学和平台公司领域，吸引了大量早期投资。
• 科技投资者关注诊断/工具：科技型投资者对诊断/工具领域，尤其是人工智能驱动的诊断分析和液体活检技术表现出浓厚兴趣。
• 地域集中度：投资活动主要集中在马萨诸塞州和北加州，以及美国以外的某些国家。
• 诊断/工具领域投资下降：2017年诊断/工具领域的A轮融资额略有下降，但研发工具类公司仍占主导地位。

退出趋势

• 生物制药退出集中于早期公司：2017年生物制药领域的并购交易主要集中在早期公司，而IPO则偏向后期成熟企业。
• 医疗器械退出价值提升：医疗器械领域的并购交易中，PMA/De Novo 510(k)路径的公司退出倍数和金额显著高于普通器械公司。
• 诊断/工具退出较少：2017年诊断/工具领域仅有一次IPO，但研发工具公司主导了大型退出交易。
• IPO估值显著上升：2017年生物制药公司IPO交易前估值达2.95亿美元，创下历史新高。

关键信息

投资数据

• 2017年投资总额：155亿美元，生物制药领域投资占主导。
• A轮融资：2017年A轮投资总额达27.87亿美元，较2016年增长40%。
• 肿瘤学投资：肿瘤学投资占据主导地位，尤其在生物制药和诊断/工具领域。
• 液体活检：液体活检领域投资达18亿美元，主要由Guardant Health、GRAIL和Human Longevity推动。
• 诊断/工具投资：2017年诊断/工具领域融资额达28亿美元，其中研发工具公司占主导。

退出数据

• 生物制药退出：2017年生物制药领域共有31起IPO，其中肿瘤学和罕见疾病占63%。
• 医疗器械退出：2017年医疗器械并购交易数量与2016年接近，但交易金额显著上升，尤其是PMA/De Novo 510(k)路径公司。
• 诊断/工具退出：2017年诊断/工具领域仅有一起IPO，但研发工具公司主导了大额并购交易。
• 退出时间：2017年生物制药公司A轮后退出时间中位数为3.5年，医疗器械公司退出时间中位数为7.7年。

投资者动态

• 企业投资者活跃：企业投资者在生物制药和医疗器械领域表现活跃，尤其在肿瘤学和罕见疾病领域。
• 跨界投资者：跨界投资者在2017年主导了生物制药IPO，但对诊断/工具领域的兴趣有所下降。
• 传统风投回归：传统风投机构在2017年重新加大对医疗器械领域的投资，尤其是微创设备和成像技术。

地理分布

• 美国主要州：马萨诸塞州和北加州是生物制药和医疗器械投资的中心。
• 全球主要国家：美国以外的国家如德国、日本、英国、中国和瑞士在诊断/工具领域表现活跃。

预测与展望

• 2018年投资回落：预计2018年医疗健康领域融资额将回落至60-70亿美元。
• 生物制药并购活跃：2018年生物制药领域预计会有20个以上的大额并购交易。
• 医疗器械投资增长：医疗器械投资将因PMA/De Novo 510(k)路径公司的快速退出而增加。
• 诊断/工具投资下降：诊断/工具投资预计在2018年下降25%，但AI辅助诊断技术可能推动新一轮投资。
• 液体活检投资放缓：由于技术验证需求，液体活检投资预计在2018年有所放缓。
• IPO市场活跃：预计2018年将有28-32起IPO，肿瘤学领域将扮演重要角色。

词汇表

• 大额退出交易：指并购交易中首笔付款为7500万美元以上（生物制药）或5000万美元以上（器械和诊断/工具）。
• IPO：指由风投支持、上市融资额超过2500万美元的交易。
• 结构性交易：按业绩付款的交易体系，包括首笔付款和里程碑付款。
• 一次性付清交易：指在交易结束时一次性支付全部款项。
• 首笔付款：在结构性交易中，交易达成时支付的初始款项。
• 大额退出交易里程碑付款：在结构化交易中，达成目标后支付的款项。
• 交易总价值：包括首笔付款和里程碑付款。
• 退出时间：从公司首次机构化融资轮结束开始计算。
• 企业投资者：指企业风投及其母公司。
• 未获监管批准：指产品未获得监管部门批准的公司。
• 仅有CE标识：指仅获得CE标志的公司，CE标志为欧盟认证。
• 美国商业化：指获得批准并进入商业化阶段的医疗器械公司。
• A轮：指首次融资金额不低于200万美元或由机构、企业风投投资的公司。
• 适应症定义：涵盖不同疾病类别，如神经病学、无创伤监测、诊断测试、诊断分析和研发工具。

关于作者

• Jonathan Norris：硅谷银行董事总经理，主管医疗行业银行与贷款业务，致力于与风投机构建立合作关系。
• Thomas Joyce：SVB证券高级副总裁，专注于诊断/工具并购领域。
• Caitlin Tolman：硅谷银行高级经理，负责风投行业市场调研与趋势分析。
• Ritish Patnaik：医疗健康投资顾问，帮助开发诊断/工具分类系统并分析数据。

关于硅谷银行

• 硅谷银行致力于服务创新企业及其投资人，提供商业银行、国际金融服务及私人银行服务。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资、税务或法律建议。