20230824-华创证券-敏实集团-00425.HK-2023年中报点评_1H23收入表现靓丽_盈利持续提升_5页_669kb

敏实集团（00425HK）2023年中报点评

核心观点

截至2023年上半年，公司收入同比增长34%，净利润增长35%。海外业务及新品占比提升，毛利率承压但盈利持续改善，维持“强推”评级，目标价区间271-361港元。

经营情况

• 1H23财务表现
  • 营收：97亿港元，同比增长34%，环比下降3%；
  • 归母净利润：89亿港元，同比增长35%，环比增长20%；
  • 毛利率26.2%，同比下降2.9个百分点；
  • 扣非归母净利率9.3%，同比上升200%。

业务亮点

• 传统业务表现稳定：北美塑件、国内新能源铝件业务超预期，增速分别达19%、20%；
• 海外新能源领域成长强劲：车身底盘结构件业务收入同比增长26倍，客户结构优化（大陆客户占比提升至12.4%）；
• 新产品订单释放：电池盒业务预计2023全年收入增至37亿港元，其他结构件贡献新增量。

投资建议

• 业绩预期上调：预计2023年营收209亿港元（同比+21%），归母净利润192亿港元（同比+28%）；
• 估值与评级：维持目标价271-361港元，PE区间15-20倍，建议“强推”。

风险提示

• 新产品量产不及预期；
• 汇率/原材料价格波动风险；
• 国内合资车企下滑风险。

关键数据摘要