20140305-广发证券-A股需要对氢燃料电池方向加强重视__15页_1mb

A股需重视氢燃料电池发展方向

核心内容概述

本报告指出，近期美股市场对氢燃料电池行业表现出强烈兴趣，氢燃料电池技术正逐步成为新能源汽车发展的重要方向之一。尽管A股市场更关注特斯拉和比亚迪等锂电池相关企业，但氢燃料电池技术因其环保优势和未来潜力，同样值得关注。报告重点分析了氢燃料电池的主要技术路线、相关企业及美股市场表现，旨在为投资者提供行业洞察。

主要观点

1. 氢燃料电池技术的崛起

   • 美股市场近期对氢燃料电池公司如PLUG、Ballard、FuelCell等表现出强烈追捧，显示出对这一行业的乐观预期。
   • 氢燃料电池车具有无污染、续航长、成本低等优势，未来有望成为新能源汽车的重要替代方案。
   • 美国、日本、德国等国家已制定氢能源发展计划，推动氢燃料电池技术的应用。

2. 氢燃料电池技术路线

   • 主要包括PEMFC（质子交换膜燃料电池）、SOFC（固体氧化物燃料电池）和MCFC（熔融碳酸盐燃料电池）。
   • PEMFC是当前新能源汽车的主流技术，适用于移动设备；SOFC和MCFC则主要用于热电联产和固定式发电。

3. A股氢燃料电池产业链相关公司

   • 重点介绍了PEMFC方向的国内企业，如同济科技、新源动力、东岳集团和神力科技等。
   • 这些公司具备一定的技术积累和产业基础，未来在氢燃料电池领域可能迎来发展机遇。

4. 美股市场与中概股表现

   • 美股近期表现较好的行业包括百货商店、综合货品商店、计算机与电子零售等，而能源类行业表现较差。
   • 中概股中，豪鹏国际、比克电池、明阳风电等公司涨幅显著，显示出市场对相关行业的关注。

关键信息

氢燃料电池技术优势

• 环保性高：氢燃料电池车行驶中无碳排放，燃烧产物为水，是清洁的能源解决方案。
• 效率高：燃料电池车能量转化效率高达40-60%，是传统内燃机的1.5至2倍。
• 续航长：氢燃料电池车续航里程可达500-600公里，加氢时间仅需3分钟。
• 资源丰富：氢气可由水制取，资源可再生，为未来能源转型提供基础。

氢燃料电池技术瓶颈

• 储运成本高：目前氢气储运成本约为汽油的4倍，是制约其大规模应用的关键因素。
• 成本高：质子交换膜成本约为600美元/平米，占燃料电池总成本的20%-30%。
• 催化剂依赖：目前PEMFC主要依赖铂等贵金属催化剂，降低其成本是研究重点。

技术突破与未来前景

• 新型催化剂研发：美国威斯康辛大学研发出一种新型二硫化钼结构，可替代铂催化剂，降低成本。
• 政策支持：丰田计划2015年量产氢燃料电池汽车，美国能源部提出2020年燃料电池车占市场25%的目标。
• 市场潜力大：随着技术突破和成本下降，氢燃料电池有望进入“投资—技术升级—成本降低—订单上升”的爆发式增长通道。

中国氢燃料电池产业链相关公司

1. 同济科技与中科同力

• 同济科技参股中科同力，专注于质子交换膜燃料电池技术。
• 中科同力与同济大学合作，已实现燃料电池核心部件国产化，技术达到国际先进水平。

2. 新源动力

• 大连新源动力是目前国内燃料电池领域最大的企业之一。
• 公司为上汽集团、长城电工、南都电源、新大洲等提供燃料电池技术，具备较强的研发与生产实力。

3. 东岳集团

• 东岳集团是中国氟硅行业龙头企业，掌握质子交换膜核心技术。
• 公司质子交换膜品质接近杜邦的Nafion膜，具备替代潜力。

4. 神力科技

• 神力科技专注于氢燃料电池研发，技术达到国际先进水平。
• 公司为世博会燃料电池车提供动力系统，具备一定的市场影响力。

美股市场与中概股表现

上周美股行业表现

中概股表现

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• 投资逻辑：本产品侧重于追踪与解读新技术、新工具、新应用与新商业模式，不推荐具体标的，也不具备择时功能。
• 未来计划：将推出综合考虑A股投资标的与择时的美股映射专题报告。

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