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纸浆期货周报总结

核心内容

本周纸浆期货盘面震荡偏弱，现货价格保持稳定。整体来看，纸浆价格在6600-7400元/吨区间波动，短期内突破历史高点的概率较低，但盲目杀跌也不可取。市场基本面和宏观环境共同作用，导致价格呈现偏弱震荡态势。

主要观点

• 期货盘面表现：本周纸浆期货震荡走低，但现货价格相对稳定，维持在7100-7250元/吨区间。
• 基差走势：基差主要由期货波动带动，现货价格变化不大。
• 外盘价格高企：2022年外盘漂针浆价格维持在990-1000美元/吨，折合人民币约7600元/吨，进口成本较高，对期货和现货形成支撑。
• 国内进口量萎缩：2022年前6个月漂针浆进口量为366.37万吨，同比去年下降明显，成为现货和期货价格保持高位的重要原因。
• 下游需求疲软：白卡纸等主要下游产品库存持续累库，显示需求疲软，对纸浆价格形成压力。
• 港口与期货库存变化：国内港口库存从6月高点开始持续去库，但本周首次回升；期货库存大幅下降后趋于平稳。

关键信息

1. 价格波动区间

• 现货价格：本周山东现货价格稳定在7100-7250元/吨。
• 期货价格：前期价格在7300元/吨以上，相对较高；若跌至6500或6000元/吨以下，贴水较大，存在做多机会。
• 价格区间预测：未来价格可能在6600-7400元/吨之间波动。

2. 外盘价格与成本支撑

• 外盘报价：2022年3月至8月外盘漂针浆价格维持在990-1000美元/吨，折合人民币约7600元/吨。
• 进口成本：6月底进口成本约7400元/吨，7、8月维持稳定，对期货和现货价格形成支撑。
• 汇率影响：汇率从6.4贬值到6.8，对进口成本产生一定影响，但本周有所回落至6.7附近。

3. 库存数据

• 港口库存：截至8月12日，港口库存为176.1万吨，本周首次回升。
• 期货库存：从4月14日的56.2万吨降至本周的28.47万吨，去库明显。

4. 需求与供应情况

• 国内需求：本周国内需求出现恶化迹象，白卡纸继续累库。
• 全球供应：2022年下半年全球漂针浆供应难以明显好转，国内供需双弱格局未变。
• 库存天数：5月全球漂针浆库存天数为40天，阔叶浆库存天数上涨至45天，整体供应压力不大。

投资建议

• 操作策略：当前市场操作难度较大，建议以区间震荡思维参与期货市场交投。
• 交易方式：操作上以逢高滚动做空为主，避免盲目追涨杀跌。
• 关注点：需紧密关注工业品走势，把握市场整体趋势。

风险提示

• 信息来源：报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但不保证其准确性及完整性。
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• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。