20230514-中邮证券-有色金属行业黄金专题报告_加息暂停+经济衰退预警_黄金配置价值凸显_29页

• 供需稳定：2022年全球黄金供应4755吨，需求47063吨，供需平衡。央行购金需求持续旺盛，2022年创55年新高，2023年一季度仍处高位。

• 美联储加息政策：美联储自去年3月以来已累计加息500个基点，联邦基金利率达到500-525%。考虑到经济数据回暖、多家银行危机、债务上限等问题，预计美联储6月将暂停加息。

• 经济衰退预期：美国CPI自2022年6月起回落，制造业PMI徘徊在荣枯线附近，经济数据反复，美国经济衰退风险上升，将支撑金价上涨。

• 金价走势：黄金与美元指数、实际利率、通胀、风险事件存在高负相关性。随着加息暂停和经济衰退预期升温，黄金价格有望再创新高，突破2600美元/盎司。

• 投资建议：推荐关注山东黄金、中金黄金等具有高成长性、高弹性的黄金矿企，目标价2600美元/盎司，黄金板块显著跑赢大盘。

• 风险提示：宏观经济不及预期、政策不确定性、项目进度不及预期。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。