20231014-东方证券-长安汽车-000625.SZ-自主新能源车销量继续实现较高增长_4页_348kb

长安汽车报告总结

销量表现

长安汽车9月整体销量2368万辆，同比增长99%，环比增长131%；1-9月总销量18696万辆，同比增长112%。整体销量增长优于行业平均水平（狭义乘用车批发销量同比增长约7%，环比增长约10%）。

自主品牌与新能源

长安自主品牌9月销量1436万辆，同比增长144%，环比增长88%；新能源销量达510万辆，同比增长697%，环比增长271%。深蓝S7单月交付量17370辆，环比增长179%，持续破万；阿维塔9月交付3083辆，环比增长561%。累计新能源销量1-9月达3067万辆，同比增长962%。新款长安CS55PLUS和欧尚Z6智酷型于9月上市，长安启源A07于9月26日上市，定价1559-1769万元，定位中大型行政轿车，提供纯电和增程版本，续航CLTC最高1200km，并配备L2级智能系统，累计订单量10032辆。

合资品牌动态

长安福特9月销量257万辆，同比下降156%，环比增长167%；1-9月累计销量1668万辆，同比下降128%。长安马自达9月销量103万辆，同比增长460%，环比增长304%；1-9月累计销量554万辆，同比下降341%。新品如2024款CX-5和福特探险者赤金版已上市，助力销量改善。

财务预测与投资建议

预测2023-2025年归母净利润分别为9631亿元、7908亿元、9502亿元，维持买入评级，目标股价1746元，基于可比公司平均PE18倍估值。

风险提示

主要风险包括长安福特和马自达销量低于预期；长安自主品牌销量增速放缓。