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2023年A股中期投资策略：新均衡与投资主线

结论

1. 底部蓄力，科技为王，复苏乍现

   • 市场底部区域明确，但反弹难言趋势性向上，增量机会围绕科技、中特估及内生修复展开。

2. 增长新均衡逐步确认

   • 全年GDP增速约5%，弱复苏背景下盈利改善有限，但政策托底和外部风险缓释支撑市场企稳。

核心主线

1. 科技主导：数字经济、集成电路为核心

   • 围绕“泛TMT”板块，重点关注算力基础设施、半导体、电子化学品等细分领域。
   • 全球AI市场快速扩张（2026年预计2644亿美元），电子周期下半年可能上行，电子、通信设备具备估值提升空间。

2. 中特估主题：国企改革与“一带一路”催化

   • 国企改革深化聚焦能源保供、粮食安全、科技创新等战略产业。
   • “一带一路”高峰论坛、二十届三中全会等事件驱动建筑、能源央企出海机会。

3. 复苏乍现：消费与医药超跌机会

   • 食品饮料（如白酒）、医药生物估值处于历史低位，消费预期修复后具备配置价值。
   • 消费政策持续落地（如汽车促消费、家电下乡），服务消费逐步恢复。

4. 金融风格切换：年底或迎市场反弹

   • 四季度经济环比改善叠加流动性宽松，可能触发金融风格行情，关注银行、保险板块。

风险提示

• 经济预测偏差、政策超预期收紧、海外流动性扰动、美联储加息路径不确定性等。

投资配置建议

1. Q3-4重点：

   • 科技主线（电子、计算机设备、通信）+ 中特估（建筑、能源央企）。
   • 阶段性机会：游戏、传媒（需估值消化）。

2. Q4关注：

   • 金融风格切换（银行、保险）、消费预期差修复。
   • 全球AI政策细则及半导体国产化进程。

华安证券研究
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