20240806-华创证券-华锐精密-688059.SH-2024半年报点评_业绩略高于预期_关注刀具量价及出口_5页_530kb

华锐精密（688059）2024半年报点评：业绩符合预期，长期成长空间广阔

核心观点

公司发布2024年半年报显示，上半年实现营收410亿元，同比大幅增长1,493%，归母净利润72亿元，同比增长1,535%，业绩表现强劲；2024年第三季度单季度营收240亿元，净利润增长更为亮眼。

业绩表现与增长驱动因素

收入与利润增长迅速

公司上半年营收增幅远超净利润增速，主要得益于国内外市场需求旺盛、产能扩张加速以及各项业务的协同效应。特别是推动IPO及可转债项目落地，增强了产能和供应能力。此外，股份支付及管理人员薪酬费用的减少也为利润提升奠定了基础。

刀具价格和销量双升预期

受钨粉等原材料价格上涨以及产品结构升级影响，数控刀片价格有所上涨。国内数控刀片国产化率（价值量约35%）仍有提升空间，而“物美价廉”国产刀具在全球市场的渗透持续加速，出口业务增长势头强劲（海外营收同比增长60.9%）。预计2024年公司数控刀片销售量将持续增长。

国产替代与海外扩张

国产刀具以性价比优势切入全球市场，目标客户以高性价比为采购标准，国产替代进程已有显著成效。公司国际化布局成效凸显，海外营收贡献不断提升，成为未来业务增长的重要引擎。

投资建议

基于公司在数控刀具领域的领先优势、持续产能扩张和海内外市场拓展成果，维持“强推”评级和“18倍PE估值”，给予2024年目标价5,940元，较当前股价（4,400元）存在溢价空间。

风险提示

制造业复苏不及预期、产能爬坡进度延迟、新业务和海外市场拓展挑战等风险可能影响公司增长路径。

财务预测摘要