20220626-中财期货-动力煤投资策略周报_国内电力保供_海外禁运前采购_煤价有支撑_7页_919kb

国内电力保供与煤炭市场分析总结

核心内容

本报告分析了国内电力保供政策及煤炭市场动态，重点探讨了当前煤炭价格走势及影响因素。核心内容包括政策支持、市场供需变化、国际煤炭采购动态以及相关风险提示。

主要观点

• 短期走势：动力煤09合约预计震荡运行，指数运行区间在[800, 850]之间。
• 政策支持：国家持续强化电力保供政策，对燃煤发电企业实施增值税留抵退税，以保障能源供应。
• 限价政策：各地发展改革部门已开展拉网式调查，对超出合理价格的煤炭销售行为进行约谈、查处，并强调超价即违法。
• 国际动态：欧盟即将对俄罗斯能源实施禁运，多国开始集中采购煤炭，国际煤价受到支撑。
• 国内需求：随着疫情好转，非电企业逐步复工复产，带动煤炭需求释放；夏季用电高峰进一步提升全社会用电需求。
• 供应情况：国有大矿保持产销正常，部分民营煤矿因港口市场下行导致坑口价下调；大秦线检修完成后，煤炭贸易更加顺畅，港口库存有所增加。
• 进口影响：进口煤价格因采购成本和国内限价政策出现倒挂，但价差已略有缩小，贸易商观望国内市场动向。

关键信息

市场基本面

• 产地库存：部分煤矿库存增加，发运成本倒挂导致采购需求减弱。
• 港口库存：
  • 长江口合计库存：568万吨（2022-06-24），环比增长25.94%，同比增加27.93%。
  • 广州港库存：323万吨（2022-06-24），环比增长6.89%，同比增加22.18%。
• 北方港口库存：秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港等库存均有所上升，反映市场供需平衡。
• 铁路调入：北方四港铁路净调入量增加，显示煤炭运输能力提升。

价格走势

• 动力煤现货09合约：基差走势显示市场交投情绪较弱，价格维持震荡。
• 坑口价格：动力煤坑口价格有所下调，但整体仍保持稳定。
• 煤价差：
  • CCI内外贸煤价差：有所缩小，显示进口煤价格趋于合理。
  • 高中卡煤价差：保持稳定，反映市场对不同品质煤炭的需求差异。

国际采购动态

• 欧洲国家：德国、奥地利、荷兰等国恢复煤电使用，计划在欧盟禁运前集中采购煤炭，以应对能源短缺。
• 意大利：计划在欧盟禁运前预防性采购煤炭，天然气储能已达55%，与欧盟水平一致。

后期关注点

1. 限价政策执行力度：政策是否持续严格执行，将影响煤炭价格走势。
2. 各地电力保供进度：不同地区迎峰准备的推进情况将对市场供需产生影响。
3. 产地成交情况：煤矿销售情况将直接影响市场供应。
4. 进口煤价格：进口煤价格变化可能对国内市场形成压力或支撑。

风险提示

1. 下游复苏不及预期：非电企业复工缓慢可能导致煤炭需求不足。
2. 进口煤量超预期：进口煤大量涌入可能冲击国内市场。
3. 电厂补库进度不及预期：电厂库存不足可能引发短期价格波动。

结论

当前国内煤炭市场在电力保供政策的持续支持下，价格受到一定压制，但国际煤炭采购需求增加为煤价提供了支撑。短期来看，市场将维持震荡运行，需密切关注限价政策执行、各地电力保供进度、产地成交情况及进口煤价格变化。