汽车行业月报：传统车增速趋缓，新能源车放量增长-20180228-川财证券-20页-1mb

汽车行业月报（20180228）总结

核心内容概述

2018年1月，中国汽车行业迎来多项政策调整，对传统燃油车和新能源车市场产生不同影响。1.6L及以下排量的传统燃油车购置税优惠终止，新能源汽车购置税免征政策正式实施，有效期为三年。此政策组合表明国家对新能源汽车产业的持续支持，同时为传统车企转型提供契机。新能源汽车市场在政策推动下表现强劲，销量同比大幅增长，但资本市场反应较为冷淡，新能源汽车指数及关联板块均出现下跌。

主要观点

• 政策向新能源倾斜：购置税减免是国家支持汽车产业的重要手段，2018年1月起新能源车免征购置税，体现国家对新能源产业的扶持。
• 传统车企面临转型压力：小排量车购置税优惠退出对自主乘用车销售产生一定影响，但新能源政策组合为行业转型提供保障。
• 新能源车增长迅猛：2018年1月新能源乘用车销量达3.2万辆，同比增长约460%；新能源商用车销量达0.46万台，同比增长300%。
• 资本市场反应冷淡：新能源汽车指数、锂电池指数及特斯拉指数均表现疲软，弱于沪深300指数。
• 行业竞争加剧：新能源汽车产业链中具备国际竞争力和上下游整合能力的企业将受益，而部分企业如海马汽车、江铃汽车等出现业绩下滑。

关键信息

政策变化

• 1.6L及以下排量燃油车购置税优惠终止，恢复至基础税率。
• 新能源汽车自2018年1月1日起免征购置税，有效期三年。
• 新能源号牌推广政策等一篮子政策出台，助力新能源车发展。

市场表现

• 沪深300指数上涨6.08%，汽车与零部件指数下跌3.27%，新能源汽车指数下跌8.29%。
• 新能源汽车、锂电池及特斯拉板块均弱于大盘。

行业数据

• 1月汽车生产268.83万辆，销售280.92万辆，分别同比增长13.61%和11.59%。
• 乘用车销量245.62万辆，同比增长10.73%；商用车销量35.31万辆，同比增长18.02%。
• 新能源乘用车销量同比增长460%，新能源商用车销量同比增长300%。

企业动态

• 部分车企如上汽集团、比亚迪等表现良好，销量或利润增长。
• 也有企业如海马汽车、江铃汽车等因政策调整、成本上升等因素出现亏损或利润下滑。
• 多家企业发布投资计划或公告，涉及新能源汽车产业链、充电设施、自动驾驶等领域。

行业资讯

• 《汽车贷款管理办法》修订，新能源车贷款比例提升。
• 多地推进新能源车推广，如北京新能源指标首次超过汽油车。
• 多家车企宣布扩大新能源车产品线，如吉利计划推出40款新能源车型。
• 中国铁塔公司与多家新能源企业签署电池回收协议，推动产业链闭环。
• 丰田、福特等国际车企加快电动化布局，计划推出多款电动车型。
• 《电动自行车安全技术规范》修订，提升安全性能标准。

风险提示

• 宏观经济不及预期：若经济下行，汽车需求可能受挫。
• 政策波动风险：新能源汽车对政策依赖性强，政策变化可能导致销量波动。

投资评级

• 证券投资评级：根据6个月内绝对收益，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数收益，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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