20230327-东吴期货-油脂周报_油脂短期下跌空间不大_或呈现震荡走势_16页_887kb

报告摘要

油脂市场周度总结

核心内容

本周油脂市场延续了近期的下跌趋势，但分析认为短期内进一步下跌空间有限，市场或呈现震荡走势。主要原因是宏观层面的利空因素（如欧美银行业风险和美联储加息）以及基本面的供应宽松（南美大豆上市、棕榈油备货结束、国内进口增加）已基本被市场消化。此外，本周五将公布的美国农业部种植面积预测报告将成为影响油脂走势的重要因素。

主要观点

油脂价格持续下跌：
上周油脂价格延续跌势，跌幅普遍超过15%，为去年6、7月份以来最大且最快的下跌。
短期反弹可能性：
在经历大幅下跌后，市场对利空因素的消化趋于完成，短期内可能迎来技术性反弹。
关注美国农业部报告：
本周五公布的美国农业部种植面积预测数据将对油脂市场产生关键影响，是短期走势的重要风向标。
巴西大豆收割进度加快：
截至3月16日，巴西大豆收获进度为62%，较前一周增长9个百分点，去年同期为64%，5年均值为58%。表明巴西大豆供应逐步增加。
美国大豆出口检验量上升：
3月16日当周，美国大豆出口检验量为71.6万吨，较前一周增长8.3万吨，其中出口至中国显著增加，达40.6万吨。

关键信息

油脂现货价格

豆油：现货价8370元/吨，较前一周下跌436元/吨，基差622元/吨，较前一周下跌14元/吨。
棕榈油：现货价7426元/吨，较前一周下跌430元/吨，基差236元/吨，较前一周扩大164元/吨。
菜籽油：现货价8848元/吨，较前一周下跌564元/吨，基差626元/吨，较前一周下跌11元/吨。

马棕产量与出口

产量：2023年3月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比下降24.21%。
出口：同期出口量环比增加11.3%，显示需求端仍有一定支撑。

进口库存情况

大豆：我国进口大豆港口库存为663万吨，较前一周微增2万吨，去年同期为680万吨。
豆油：我国豆油库存为44.8万吨，较前一周减少2.2万吨，去年同期为65.5万吨。
棕榈油：我国棕榈油港口库存为104万吨，较前一周增加0.4万吨，去年同期为34万吨。

压榨利润

美西大豆：压榨利润为-220元/吨，较前一周减少114元/吨。
美湾大豆：压榨利润为-481元/吨，较前一周减少104元/吨。
巴西大豆：压榨利润为-123元/吨，较前一周减少50元/吨。
阿根廷大豆：压榨利润为-331元/吨，较前一周减少73元/吨。
棕榈油：进口利润为-460元/吨，较前一周下跌62元/吨。

CBOT豆类基金持仓

大豆：基金净持仓为171,787手，较前一周增加3,793手。
豆粕：基金净持仓为133,343手，较前一周减少24,378手。
豆油：基金净持仓为-567手，较前一周减少1,481手。

风险提示

美豆种植面积预测数据：是本周油脂市场走势的关键变量，可能引发价格波动。
南美大豆供应增加：巴西大豆收割进度加快，可能对全球市场造成压力。
棕榈油库存变化：马来西亚棕榈油产量下降，但出口上升，需关注后续供需变化。

总结

综合来看，油脂市场在经历连续下跌后，短期内或呈现震荡走势，技术性反弹的可能性较大。市场需重点关注美国农业部种植面积预测报告，以及南美大豆供应和棕榈油库存变化。此外，进口油料的库存和压榨利润也对市场情绪和价格走势产生一定影响。整体而言，油脂市场在宏观和基本面利空因素基本出尽后，短期风险可控，市场或进入调整阶段。

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