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研究早观点总结

核心内容概览

本报告为2023年1月13日的早间研究观点汇总，涵盖市场走势、宏观经济分析、行业深度报告及公司业绩点评等内容，主要关注点包括通胀数据、A股市场表现、风电行业前景、安踏体育及海大集团的经营情况、爱旭股份的业绩预告以及美国CPI数据对市场的影响。

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市场走势

国内主要指数表现

• 上证指数：3,163.45，涨0.05%
• 深证成指：11,465.73，涨0.23%
• 沪深300：4,017.87，涨0.20%
• 中小板指：7,567.80，涨0.38%
• 创业板指：2,458.49，涨0.51%
• 科创50：974.19，涨0.02%

整体来看，A股市场呈现横盘震荡态势，沪弱深强，创业板指表现相对较强。

海外主要指数表现

• 道琼斯：34,189.97，涨0.64%
• 纳斯达克综合：11,001.10，涨0.64%
• 标普500：3,983.17，涨0.34%
• 巴黎CAC40：6,975.68，涨0.74%
• 德国法兰克福DAX：15,058.30，涨0.74%
• 日经225：26,449.82，涨0.01%
• 恒生指数：21,514.10，涨0.36%

海外市场整体表现较好，主要指数均上涨，其中美股和欧洲市场涨幅较为显著。

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主要观点与关键信息

宏观策略：通胀与债市

1. 国内通胀：2022年12月CPI同比1.8%，PPI同比-0.7%，均低于预期，但CPI涨幅扩大，PPI跌幅趋缓。
2. 结构分析：猪肉价格下滑，鲜菜、鲜果季节性回升，服务类价格回升显著。
3. 市场启示：债市短期逻辑不变，维持收益率短期震荡、中期上行的看法。中长期需警惕稳增长政策超预期、疫后经济修复超预期等风险。

风电行业深度报告

1. 行业背景：风电全面平价后，降本增效显著，推动行业转型。
2. 海风趋势：2022年海风招标量同比大幅增长，开启高景气周期。
3. 盈利驱动：大型化风机、原材料降价推动行业盈利改善。
4. 重点环节：整机、海缆、轴承、塔筒等环节具备高附加值潜力。
5. 重点公司：明阳智能、金风科技、中天科技、东方电缆、新强联、海力风电等。

公司评论：安踏体育

1. 经营表现：2022年Q4零售流水受疫情影响，但线上渠道表现强劲，FILA品牌增长显著。
2. 库存与折扣：库销比改善，折扣控制良好。
3. 投资建议：维持“买入-A”评级，预计2022-2024年每股收益分别为2.75、3.40、4.24元，当前PE约28倍。

公司评论：海大集团

1. 业绩预告：2022年归母净利润预计28-31亿元，同比增长75.43%-94.23%，超市场预期。
2. 业务改善：下半年饲料和生猪养殖业务基本面明显好转，饲料销量同比增长约10%，生猪养殖扭亏为盈。
3. 投资建议：维持“买入-A”评级，认为公司2023年Q1和Q2业绩增长潜力大，竞争环境优化，估值切换。

公司评论：爱旭股份

1. 业绩表现：2022年扭亏为盈，Q4单季度归母净利润9.2亿元，环比增长15.8%。
2. 技术进展：ABC新技术产能逐步释放，预计上半年达产，下半年再扩产，平均转化效率超26.2%。
3. 投资建议：维持“买入-A”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为23.3亿、36.3亿、55.2亿，当前估值13.6倍。

宏观策略：美国CPI数据

1. CPI趋势：12月CPI同比6.5%，环比-0.1%，核心CPI同比5.7%，环比0.3%。
2. 核心服务韧性：核心服务价格持续上涨，房租分项仍具韧性。
3. 市场预期：市场开始交易衰退与美联储转向，2023年通胀有望进一步下降，年内可能重启降息。
4. 风险提示：美联储加息超预期、全球经济衰退、疫情持续等。

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A股市场分析

1. 走势回顾：A股横盘震荡，两市分化，沪指微涨，深成指和创业板指涨幅较大。
2. 市场焦点：板块轮动较快，军工、大飞机、工业母机等板块表现较好，大消费板块承压。
3. 投资建议：A股估值处于低估区间，中长期向上趋势明确，建议关注新能源、军工、信创等高景气赛道，以及地产链、养殖、医药医疗等基本面修复弹性大的行业。

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风险提示汇总

• 宏观经济风险：稳增长政策超预期、疫后经济修复超预期、美联储加息超预期、全球经济衰退风险。
• 行业风险：风电规划与政策变动、原材料价格波动、光伏装机不及预期。
• 公司风险：消费者信心恢复不及预期、国际运动品牌折扣加深、畜禽疫情复燃、极端天气影响水产饲料销售、ABC产能投产不及预期。

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总结

本报告全面分析了2023年初的市场动态与投资逻辑，指出国内通胀数据低于预期，债市短期震荡、中期上行；A股市场呈现震荡格局，但中长期仍具增长潜力；风电行业进入高景气周期，重点关注海风环节及高附加值企业；安踏体育与海大集团业绩表现良好，具备增长潜力；爱旭股份技术升级带来盈利提升，值得长期关注。整体来看，市场在政策与经济修复预期下逐步回暖，建议投资者关注具备强成长逻辑与基本面修复潜力的行业和公司。