20230821-中航证券-芯动联科-688582.SH-2023年中报点评_高性能MEMS惯性传感器量产助力公司盈利水平维持高位_收入业绩实现快速增长_8页_2mb

芯动联科 (688582) 2023年中报点评总结

核心内容概述

芯动联科在2023年上半年实现了营收和归母净利润的快速增长，表现出强劲的市场表现和盈利能力。公司专注于高性能MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，产品包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，主要应用于惯性系统领域。

主要财务表现

• 营收：2023年上半年实现营收0.97亿元，同比增长42.24%。
• 归母净利润：实现归母净利润0.41亿元，同比增长31.62%。
• 扣非归母净利润：实现扣非归母净利润0.30亿元，同比增长24.89%。
• 毛利率：为85.12%，较去年同期下降1.31个百分点。
• 净利率：为42.29%，较去年同期下降3.41个百分点。
• 期间费用：为0.49亿元，同比增长33.10%，期间费用率50.87%，较去年同期下降3.49个百分点。

单季度表现

• 2023年第二季度营收：0.85亿元，同比增长49.12%，环比增长672.73%。
• 2023年第二季度归母净利润：0.47亿元，同比增长38.24%，一季度归母净利润为-0.06亿元。

产品表现

• MEMS陀螺仪收入：8047.47万元，同比增长41.44%。
• MEMS加速度计收入：722.56万元，同比增长40.68%。
• 主营业务增长原因：公司产品经下游用户验证导入，进入试产及量产阶段的项目逐渐增加。

公司结构

芯动联科拥有三家子公司（芯动致远、MovingStar、芯动科技）和一家分公司（无锡分公司），各子公司和分公司的设立目的和主要业务如下：

研发投入与产品竞争力

• 研发费用：2023年上半年为0.33亿元，同比增长29.32%。
• 研发人员：57人，同比增长26.67%。
• 在研项目：包括压力传感器、L3+自动驾驶的高性能MEMSIMU、汽车级功能安全6轴MEMSIMU等，旨在拓展产品应用场景并增强市场竞争力。

募投项目

公司首次公开发行募集资金14.76亿元，其中7.55亿元用于以下项目：

1. 高性能及工业级MEMS陀螺开发及产业化项目（22,979.75万元）
2. 高性能及工业级MEMS加速度计开发及产业化项目（14,661.33万元）
3. 高精度MEMS压力传感器开发及产业化项目（15,669.52万元）
4. MEMS器件封装测试基地建设项目（22,166.12万元）

投资建议

• 投资评级：买入
• 理由：
  • 公司是国内少数实现高性能MEMS惯性传感器稳定量产的企业，核心性能指标达到国际先进水平。
  • 公司产品具备小型化、高集成、低成本的优势。
  • 全球MEMS行业预计从2021年的136亿美元增长至2027年的223亿美元，复合增长率9.00%。
  • 公司通过募投项目增强研发能力和市场竞争力，有望扩大市场份额，提升持续盈利能力。

财务预测

风险提示

• 半导体材料供应链稳定性波动
• 下游应用需求不及预期
• 技术研发进展不及预期
• 技术人员流失

公司竞争优势

• 公司产品性能优势明显，已实现批量化应用，并在应用过程中不断升级和迭代。
• 通过Fabless模式，专注于高性能硅基MEMS惯性传感器研发、测试与销售，形成核心技术体系。

总结

芯动联科凭借高性能MEMS惯性传感器的量产能力和研发投入，实现了2023年上半年的收入和盈利双增长。公司产品在多个高可靠性、无人系统、测量测绘和自动驾驶领域具备应用潜力，有望在未来持续扩大市场份额，增强盈利能力。投资建议为“买入”，基于公司技术实力和行业前景。