20210712-华安证券-_打新定期跟踪_系列之三十四_新股上市首日流动性分析_29页_2mb

报告摘要

新股上市首日流动性分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年新股上市首日的流动性情况，重点考察了不同规模账户的打新收益测算、市场表现及风险提示。报告指出，大部分网下机构投资者倾向于在新股上市首日卖出以获取价差收益，但部分机构可能基于对长期走势的看好而选择持有。此外，报告提供了不同板块的中签率、入围率及打新收益预测，为投资者提供了详细的参考信息。

主要观点

流动性与换手率：新股上市首日的换手率一般集中在60%-80%之间，机构投资者多在开盘半小时内完成交易。部分市值较大、换手率较低的新股如中芯国际、凯赛生物、君实生物、金山办公等可能被机构投资者考虑长期持有。
打新收益测算：在新股全部入围假设下，2亿规模账户A类打新收益率为8.8%，C类为3.8%；若注册制新股入围率为80%，A类收益率为7.4%，C类为3.1%。预测全年打新收益率为14.31%（A类）和5.62%（C类），前提是全年上市规模为4000亿元。
收益拆解：打新收益分为已实现和未实现两部分，未实现部分受全年上市规模和单位规模收益影响，单位规模收益又与上市涨跌幅正相关，与有效报价账户数量负相关。
近期市场表现：近一个月新上市股票首次开板涨跌幅多在50%-400%之间，其中纳微科技、科德数控、宏华数科涨幅较高。发行市值主要集中在0-30亿元，最高为三峡能源（227.13亿元）。
中签率与入围率：A类账户中签率最高，为0.0251%，C类最低，为0.0114%。科创板和创业板中签率相对较高，主板则较低。A类账户在科创板和创业板的中签率均高于C类。
打新流程：A股新股上市流程包括待询价、正在询价、已完成询价待公布发行价、已公布发行价待申购、已结束申购待上市和上市等阶段。