20240426-西南证券-贵州茅台-600519.SH-2024年一季报点评_24Q1收入超预期_顺利实现开门红_5页_1mb

贵州茅台2024年一季报显示，公司实现收入4578亿元，同比增长181%，归母净利润2407亿元，同比增长157%，略超市场预期，顺利实现开门红。业绩亮点包括茅台酒和系列酒均保持较快增长（茅台酒增长177%，系列酒增长184%），动销旺季贡献显著。毛利率稳定在92.7%，现金流强劲，销售现金回款293%增长。公司设定了2024年总营收增速目标约15%，并通过产品多样化（如推出新品牌）提升竞争力。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为70.44元、81.97元、94.70元，PE分别为24倍、21倍、18倍。主要风险包括经济复苏不及预期和市场竞争加剧。