20240508-中国银河-融资融券市场月报_基本面配对策略表现稳健_两融标的新增A50ETF_20页_1mb

基本面配对策略稳健 两融标的新增A50ETF--融资融券市场月报（240430）

核心观点

报告提出，通过拓展美林投资时钟应用，构建宏观择时大类资产配置策略。采用经济指数与流动性指数，结合马尔可夫区制转换模型判断经济周期，并将指数历史预期收益输入Black-Litterman模型计算资产权重。当前经济处于衰退期，建议超配债券、减配境外资产。

于本月，融资融券余额整体下行；医药生物、电子、电力设备、计算机等行业融资融券余额最高；4月下旬转融通利率波动减小，在3%震荡。

新增17只两融ETF，风格ETF、A50ETF融资净买入额较高。两融类ETF共297只，管理规模约21427.74亿元，环比增长543%。

国企基本面配对策略依据三级行业分类（红利型、成长型），基于盈利能力、营运效率、偿债能力等因子配对交易，自2019年12月31日至今年化收益2669%，4月实现收益419%。

基于宏观经济改善，但地产疲弱预期存在，建议当前超配债券，适度参与A股，关注政策落地。风险提示历史数据不代表未来，海外市场不确定性较高。

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