20221009-中国银河-房地产行业930地产政策点评_政策组合拳释放积极信号_多方面提振市场需求_4页

房地产行业点评报告总结（2022年10月9日）

核心内容

2022年9月30日，中国房地产行业迎来一系列政策组合拳，旨在通过降低购房成本和提升市场活跃度来提振行业需求。主要包括：

• 房贷利率阶段性下调：人民银行、银保监会决定，对符合条件的城市，在2022年底前可自主决定阶段性维持、下调或取消新发放首套房贷款利率下限。
• 二手房交易个税退税：财政部和税务总局宣布，自2022年10月1日起至2023年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内重新购房的纳税人，可退还已缴纳的个人所得税。
• 公积金贷款利率下调：中国人民银行决定，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为 $2.6%$ 和 $3.1%$。

主要观点

1. 政策力度显著：本次政策组合拳具有更强的信号作用和更明显的刺激效果，尤其是首套房贷利率下调，对市场具有积极影响。
2. 因城施策范围扩大：虽然政策有时间限制和适用范围，但央行授权的大范围统一调整，惠及城市更多，提振效果更显著。
3. 信贷宽松周期开启：房贷利率下行空间的打开，叠加公积金利率下调，开启了房地产行业的信贷宽松周期，有助于释放购房需求。
4. 四季度市场有望弱复苏：考虑到政策宽松、低基数效应及市场信心逐步恢复，预计四季度房地产销售将出现弱复苏，同比降幅有望收窄。

关键信息

• 全国首套房贷利率：2022年9月为 $4.15%$，二套房贷利率为 $4.91%$。
• 符合条件城市：70大中城市中有23个城市符合6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的条件，而三四线城市符合条件的数量更多。
• 政策窗口期：四季度被视为支持行业企稳的政策窗口期，市场有望逐步改善。
• 重点推荐企业：建议关注强信用房企如万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、滨江集团，以及优质物业管理公司如招商积余。

风险提示

• 销售下滑超预期
• 政策支持力度不及预期
• 融资环境收紧

行业与公司评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 $20%$ 及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报 $10%$ 及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 $20%$ 及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 $10% - 20%$
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 $10%$ 及以上

分析师信息

• 分析师：王秋蘅
• 职位：房地产行业分析师
• 学历：英国杜伦大学金融学硕士
• 加入时间：2018年5月
• 联系方式：(8610) 80927618 / wangqiuheng_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130520050006

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

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