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菜粕市场简报及观点分析

日期：2024-07-31

一、菜粕市场整体观点

菜粕市场整体呈现震荡回落趋势，受豆粕走势影响及技术性震荡整理。短期来看，进口菜籽成本支撑及水产养殖需求向好支撑期现价格，但国内油厂菜籽压榨量回升、菜粕库存高位、进口加拿大油菜籽到港增加等因素承压，使现货价格有所回落。

二、关键数据梳理

1. 基本面

   • 菜粕库存较高：截至7月30日，菜粕库存为425万吨，较上周减少，同比大幅增长。
   • 进口菜籽到港增加，国内油菜籽集中上市，使得现货价格承压。豆菜粕价差震荡收窄。

2. 基差与盘面

   • 当前基差为-41，现货价格贴水期货，短期承压。
   • 期货主力合约RM2409处于2380-2440区间震荡，盘面价格位于20日均线下方，空头趋势明显。

3. 主力持仓与资金动向

   • 主力空单增加，资金流出，短期市场偏空。

三、供需分裂导致主要逻辑

1. 利空
   • 国内水产养殖需求短期偏淡
   • 加拿大油菜籽丰产预期，进口到港量7月增加，供应压力显著
2. 利多
   • 菜粕需求进入旺季，底部支撑较强
   • 国内油厂菜籽、菜粕库存相对压力不大

四、交易策略与操作建议

建议短期以震荡区间操作为主，种植类空单可谨慎持有。同时，卖看跌虚值期权可能是一种较为稳妥的做多套利方式。

五、主要风险提示

1. 国内水产养殖需求不及预期，或导致价格下行压力
2. 加拿大油菜籽进口到港增加，加剧供应过剩风险

本报告原文内容仅供参考，具体投资决策请以实际情况为准，供投资者谨慎参考。
注：TCGA为标普（TCN）评级所得。