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有色商品日报总结（2026年7月24日）

一、核心内容概览

本报告汇总了2026年7月24日全球主要有色金属品种的市场动态、库存变化、价格走势及政策影响，涵盖铜、铝、镍、铅、锌、锡等品种。整体来看，市场受地缘政治与贸易政策扰动，宏观情绪波动较大，但部分品种因库存去化及需求支撑，价格表现相对稳健。

二、主要观点与关键信息

2.1 铜

• 价格走势：隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口窗口关闭，沪铜VIX小幅降至18.5附近。
• 库存变化：
  • LME库存下降2750吨至281425吨；
  • COMEX库存增加1852吨至639147吨；
  • SHFE仓单下降1355吨至31184吨；
  • BC铜仓单增加1398吨至6853吨。
• 市场影响：
  • 避险情绪上升，美元指数走高，抑制铜价表现；
  • 下游需求疲软，高价备货意愿不足；
  • 特朗普对伊朗的军事威胁及新关税体系的实施，对市场造成扰动，需关注后续政策变化及流动性风险。

2.2 铝

• 价格走势：隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2691元/吨，跌幅0.33%；AL2609收于23280元/吨，跌幅0.02%。
• 库存变化：
  • LME库存减少1600吨至275175吨；
  • SHFE仓单下降3490吨至362106吨；
  • 社会库存去库0.2万吨。
• 市场影响：
  • 国内外供应增加，市场情绪受压制；
  • 现货贴水扩大，佛山A00报价回涨，无锡A00报贴水；
  • 铝价处于低估值区间，底部存在抵抗，短期延续低位盘整；
  • 需求端逢低补库，出口支撑库存去化。

2.3 镍

• 价格走势：LME镍涨0.85%报17295美元/吨，沪镍涨0.07%报132440元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存减少1980吨至268548吨；
  • SHFE仓单减少90吨至99613吨；
  • 镍库存（周度）增加11078吨至110175吨。
• 市场影响：
  • 镍价震荡偏强，受益于需求回暖；
  • 印尼镍矿配额政策未大幅增加，关注后续配额释放及去库情况；
  • 6月中国精炼镍表观消费量环比上涨39.79%，同比上涨3.06%。

2.4 铅

• 价格走势：主力结算价上涨1.2%，SMM 0#现货上涨280元/吨，1#现货上涨280元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存周度增加793吨；
  • LME库存未变。
• 市场影响：
  • 现货升贴水扩大，国内报价走强；
  • 铅精矿到厂价普遍上涨，加工费维持稳定；
  • 需求回暖带动库存去化。

2.5 锌

• 价格走势：主力结算价上涨1.2%，SMM 0#现货上涨280元/吨，1#现货上涨280元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存周度增加793吨；
  • LME库存未变。
• 市场影响：
  • 现货升贴水扩大，国内报价走强；
  • 锌合金及氧化锌价格稳中有升；
  • 社会库存小幅下降，市场情绪偏乐观。

2.6 锡

• 价格走势：锡价震荡偏弱，LME锡价下跌2.1%，SMM现货价格下跌1050元/吨。
• 库存变化：
  • SHFE库存周度减少268吨；
  • LME库存未变。
• 市场影响：
  • 现货升贴水扩大，市场情绪偏弱；
  • 近远月价差收窄，锡价承压。

三、数据监测重点

• 价格波动：多数品种价格小幅波动，但整体偏弱。
• 库存变化：铜、铝、镍库存呈现不同趋势，铜与铝库存下降，镍库存上升。
• 升贴水：铜、铝、镍、锌现货升贴水扩大，铅升贴水缩小。
• TC与加工费：铜、铝、锌加工费维持稳定，部分品种出现小幅调整。
• 政策影响：美国新关税体系对市场造成扰动，印尼镍矿配额政策影响供应预期。

四、图表分析

• 现货升贴水：各品种现货升贴水波动，铜、铝、镍、锌升贴水扩大，铅缩小。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌价差收窄，铅价差稳定。
• LME库存：铜、铝、镍库存下降，锌、铅库存稳定。
• SHFE库存：铜、铝、镍库存下降，锌库存上升，铅库存稳定。
• 社会库存：铜、铝、锌库存小幅下降，镍库存上升。

五、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，长期专注于有色金属研究。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，擅长新能源产业链分析。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，关注有色与新能源融合趋势。

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。