20150406-山西证券-家电行业_周报-2月家电数据显示内需乏力出口抢眼_全球化布局或破解需求难题_12页_892kb

家用电器行业周报总结（2015.03.30-04.05）

核心内容概述

本报告发布于2015年4月6日，对家用电器行业进行了市场表现、行业数据及投资建议的分析，整体评级为“看好”。报告指出，尽管国内需求疲软，但出口增长强劲，全球化布局成为行业突围的关键。同时，互联网思维正逐步融入家电企业战略，推动产品创新和市场拓展。

主要观点

1. 市场走势回顾

• 上证综指上涨4.68%，深证成指上涨4.82%，沪深300上涨5.01%，创业板指数和中小板指数分别上涨8.02%和7.02%。
• 家电板块上周收益7.69%，位列第七，较上上周上升12位。
• 子行业中涨幅最大的为“其它视听材料”和“冰箱”，分别上涨15.54%和14.68%。
• 个股涨幅前五为：和晶科技（28.05%）、常发股份（24.89%）、依米康（24.29%）、三花股份（21.30%）、日出东方（19.75%）。
• 短期来看，4月中旬将有近30只新股申购，市场可能出现回调，但牛市趋势不变，低估值大盘股或受青睐。

2. 行业数据点评

冰箱行业

• 2月总产量458万台，同比下降4.7%，环比下降19.4%。
• 总销量473.6万台，同比下滑5.9%，环比下降10.6%。
• 内销总量301万台，同比下滑21.6%，环比下降14.5%。
• 出口量172万台，同比增长44.8%，环比下降3.1%。
• 冰箱内销乏力主要由于春节效应及需求不足，替换需求较低。

洗衣机行业

• 2月总产量369.9万台，同比下滑4.9%；总销量408.7万台，同比增长3.7%。
• 内销出货量275万台，同比下滑5.0%，环比下降22.3%。
• 出口出货量133.7万台，同比增长27.5%，环比下降16.7%。
• 滚筒洗衣机内销增长3.4%，出口增长12.8%；波轮洗衣机内销下滑7.2%，出口增长36.3%。
• 产品结构升级明显，美洲、亚洲、欧洲出口均保持双位数增长。

液晶电视行业

• 2月产量762.1万台，同比增长37.9%，环比下降32.9%。
• 销量738.2万台，同比增长38.2%，环比下降33.2%。
• 内销289.7万台，同比增长51.9%；出口448.5万台，同比增长30.6%。
• 2月彩电内外销比为39.2%和60.8%，出口增长显著。
• 国内彩电市场因互联网企业渗透和需求饱和而面临挑战，而海外市场仍有较大增长潜力。

关键信息

行业要闻

• 空气净化器新国标有望年内出台：北京将推出《霾的观测判识》等行业标准，国家标准委也将加快空气净化器等相关标准的制定。
• 大陆面板产能扩张：2015年3月，中电熊猫、京东方、华星光电等多条8.5代液晶面板生产线同时量产，成为全球重要面板生产基地。
• 钢铁行业PMI指数低迷：3月钢铁PMI指数回落至43%，连续11个月低于荣枯线，显示行业景气度持续低迷。
• 美的集团与阿里战略合作：美的集团与阿里巴巴达成战略合作，目标2015年在阿里平台销售110亿元，推动智能家电与互联网融合。

公司动态

• 康盛股份：2014年一季度实现扭亏为盈。
• 顺威股份：一季度净利润同比下降30%-60%。
• 青岛海尔：2014年实现收入887.75亿元，同比增长2.51%；净利润49.92亿元，同比增长19.59%；毛利率提升。
• 美的集团：2014年营业总收入1,423.11亿元，同比增长17.36%；净利润105.02亿元，同比增长43.88%。
• 四川长虹：2014年利润大幅下滑，净利润减少64.67%。
• 华意压缩：海信科龙减持其3.74%的股份。
• 九阳股份：2014年营业收入增长11.55%，净利润增长13.19%。
• 雪莱特：营业收入增长12.70%，净利润增长7.00%。
• 圣莱达：2014年营业利润亏损，净利润亏损。
• 毅昌股份：净利润大幅增长169.89%。

投资建议

• 关注重点公司：

  • 老板电器（002508）：三大主业市场份额第一，渠道改革成效显著。
  • 浙江美大（002677）：厨电细分行业龙头。
  • 美的集团（000333）：公司转型成功，业绩增长显著。
  • 华帝股份（002035）：高管层变更，治理改善。
  • TCL（000100）：双+战略稳步推进。
  • 和晶科技（300279）：积极并购推动外延式增长。
  • 青岛海尔（600690）：智能家居快速发展，工业4.0概念。

• 风险提示：

  • 原材料价格上涨可能对行业成本造成压力。
  • 产品智能效果不达预期可能影响市场表现。

行业投资评级说明

• 行业评级：看好（行业超越市场整体表现）。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%-20%。
  • 中性：相对市场表现在-5%至+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。

特别声明

本报告由山西证券股份有限公司发布，基于公开信息，不保证其准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。本报告不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，山西证券不承担任何责任。