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华期理财：白糖与橡胶市场分析总结

核心内容概述

本文档为华融期货有限责任公司发布的白糖与橡胶市场分析报告，涵盖2021年12月6日之前的市场走势回顾、基本面分析及未来走势研判。报告重点分析了白糖和橡胶两个品种的供需状况、价格影响因素及技术面信号，为投资者提供了操作建议和风险提示。

白糖市场分析

基本面情况

1. 国内产量：截至11月30日，云南省产糖2.08万吨，同比增加，产糖率略降至9.79%；广西省产混合糖9.49万吨，混合产糖率7.99%，同比下降2.05个百分点。
2. 印度产量：印度2021-2022年制糖季糖产量同比增长9.8%，达472万吨，出口合同签订量为350万吨，主要在每磅20-21美分的价格区间。
3. 全球供需：StoneX预测2021/22榨季全球糖产量为1.866亿吨，需求为1.884亿吨，预计供应缺口为180万吨。

后期走势研判

• 美糖：整体呈震荡调整走势，短期需警惕超跌反弹。主要影响因素包括：
  • 产油国增产预期导致油价回落，进而影响巴西与印度的制糖比；
  • 疫情影响欧美消费，年底消费或不及预期，12月后进入淡季；
  • 技术面偏弱，KDJ与均线系统均呈弱势信号。
• 郑糖：短期震荡调整，但需防范反弹。主要影响因素包括：
  • 美糖弱势制约郑糖上涨动力，加工糖厂套保意愿增强；
  • 广西开榨进度加快，现货供应增加；
  • RCEP协议执行后泰国糖浆进口增加，给糖价带来压力；
  • 疫情反复，短期需求增长有限；
  • 技术面偏弱，KDJ与均线系统均呈弱势信号。
• 操作建议：关注郑糖5月合约5900点，若价格低于该点位，维持空头策略；若反弹，则可考虑短多操作。

橡胶市场分析

基本面情况

1. 全球产量：天然橡胶生产国协会预测，受极端天气影响，全球天然橡胶产量将低于消费量19.2万吨。
2. 国内需求：中汽协数据显示，11月汽车行业销量同比下降10.8%；重卡销量连续七个月下滑，环比下降6.5%，同比下滑63%。
3. 海外需求：法国11月新车注册量同比下降3.2%，相比2019年同期下降29%，显示疫情对汽车业的持续影响。

后期走势研判

• 沪胶：短期震荡调整，但需警惕超跌反弹。主要影响因素包括：
  • 新冠病毒变体全球蔓延，可能拖累经济复苏，影响橡胶需求；
  • 东南亚产区（泰国、越南、马来西亚）处于旺产期，现货供应充足；
  • 芯片短缺及疫情持续，全球汽车产销疲软；
  • 技术面偏弱，日KDJ与均线系统呈弱势，周KDJ亦有走弱迹象。
• 操作建议：关注RU2205合约15000点、NR2202合约12000点，若价格低于该点位，维持空头策略；若反弹，则可考虑多头操作。

风险提示与免责声明

• 本报告由华融期货有限责任公司分析师/投资顾问独立、客观地出具，分析师已取得中国期货业协会授予的期货从业资格。
• 报告信息仅供参考，不构成任何买卖建议。
• 报告未考虑客户的具体投资目标、财务状况及特定需求，客户应自行评估。
• 本报告版权归华融期货有限责任公司所有，未经书面授权，不得以任何形式发布、复制或传播。
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总结

• 白糖：受油价回落、国内产量上升及疫情等因素影响，郑糖呈震荡下跌。短期内需警惕超跌反弹，操作上建议关注5900点。
• 橡胶：受新冠变种及汽车产销疲软影响，沪胶大幅回落。短期内震荡调整为主，反弹关注15000点（RU2205）和12000点（NR2202）。
• 整体趋势：两个品种均面临供需矛盾和技术面偏弱的压力，但短期反弹可能性存在，需密切关注市场动态。