> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政府工作报告核心内容与银行行业分析总结 ## 一、政府工作报告的十个关注点 ### 1. GDP增长目标 - 2026年GDP增长目标预期下调至 **4.5%-5%**，表明“十五五”期间更加重视增长质量。 ### 2. 名义增长导向 - 政策继续强调名义增长的重要性，名义增长速度是影响企业盈利和微观经济感受的关键。 ### 3. 碳排放强度替代能耗强度 - “十五五”期间不再将能耗强度作为约束指标，改为碳排放强度，以更好地匹配2030年碳达峰目标。 ### 4. 财政与货币政策 - 广义和狭义财政均保持高位持平，政策导向更倾向于“稳投资”。 ### 5. 促消费政策 - 消费仍是政策重点之一，政府继续推动消费市场发展。 ### 6. 科技创新支持 - 强调对科技创新的金融支持，包括数据要素、知识产权等无形资产的利用。 - 新增关注未来能源、脑机接口等新兴行业。 - 提出“打造智能经济新形态”，呼应人工智能产业的快速发展。 ### 7. 财政资源统筹 - 提出加大财政资源和预算统筹力度，提高国有资本收益收取比例，以增强财政支出能力。 ### 8. 房地产政策 - 房地产政策框架基本稳定，涵盖新增、存量、公积金制度、好房子建设、防违约及新模式探索。 - 主要弹性体现在“因城施策”去库存方面。 ### 9. 区域发展重点 - 强调以武汉都市圈为中心，推进长江中游城市群联动发展，作为“十五五”期间的重要区域战略。 ### 10. 资本市场制度建设 - 资本市场政策更注重中长期制度建设，强调整体稳定发展。 ## 二、银行行业分析框架（2026） ### 1. 银行资负分析框架 - 分为宏观、中观、微观三个层面： - **宏观层面**：利率水平和经济预期影响银行资负。 - **中观层面**：财政和货币增速影响银行资负。 - **微观层面**：机构主体对资产负债扩张的预期与实际扩张情况影响银行资负。 - 利率反映银行资产与负债的扩张速度。 ### 2. 银行与居民/企业、非银的资负联动 - 银行通过与各类主体的资产负债表互换实现收益。 - 存单利率是连接非银与实体经济的核心工具。 ### 3. 开放经济下的资产负债联动 - 跨境资金回流对国内广义流动性形成补充，影响社融与M2。 - 非银资金出表/回表与居民风险偏好变化相关，可能带动利率曲线陡峭化。 ### 4. 存贷差与资产配置 - 存贷差受六大因素影响：居民取现需求、准备金情况、银行对非银的拆借、债券投资规模、发债情况、资本。 - 存贷差与银行资产配置密切相关，是评估银行盈利能力和风险的重要指标。 ### 5. 资产配置指标约束 - 银行资产配置受到流动性指标和银行账簿利率风险指标的双重约束。 ## 三、2026年2月社融前瞻 - **预计社融存量**：451.1万亿元，同比增速 **8.1%**，环比回落 **0.07%**。 - **信贷增长**：预计同比少增，主要受春节错位影响，银行提前收票。 - **结构分析**： - 对公信贷需求同比持平。 - 票据融资同比少增。 - 零售贷款因年终奖发放可能增加提前还贷，同比少增。 - **债券融资**：政府债和信用债净融资同比少增。 - **货币增速**： - M2增速预计保持高位，约为 **9.0%**。 - M1增速预计回升至 **5.1%**，主要受低基数和春节效应减弱影响。 ## 四、风险提示 ### 政府工作报告风险提示 - 外部经济和金融环境短期变化超预期。 - 中东地缘政治风险加剧，可能对欧美经济带来意外冲击。 - 大宗商品价格短期波动幅度超预期。 - 全球贸易和航运等领域受影响程度超预期。 - 对政策内容理解不透彻、不到位。 ### 银行行业分析风险提示 - 经济表现不及预期。 - 金融风险超预期。 - 财政政策力度不及预期。 - 政策调控力度超预期。 ## 五、联系方式 如需获取更多报告，请联系以下销售经理： | 区域 | 销售经理姓名 | 职务 | 联系方式 | |------------|--------------|------------------------|------------------| | 华北组 | 崔文涛 | 华北&华东区域销售总监 | 010-59136883 | | 华北组 | 黄旭东 | 华北区域销售副总监 | 010-59136883 | | 华北组 | 文飘 | 销售经理 | 010-59136883 | | 华东组 | 刘依文 | 华东区域联席销售总监 | 021-38003601 | | 华东组 | 李琰 | 华东区域销售副总监 | 021-38003601 | | 华南组 | 喻银军 | 华南区域销售总监 | 0755-23608213 | | 华南组 | 吴丹 | 华南区域销售副总监(深圳)| 0755-23608213 | | 华南组 | 刘黎伦 | 华南区域销售副总监(广州)| 0755-23608213 | --- **注**：以上总结基于《广发宏观：政府工作报告的十个关注点》与《银行行业：银行资负与行为分析框架（2026）》两份报告内容提炼，旨在为读者提供关键信息与政策解读。