20230811-中财期货-粕类周报_USDA下调单产_市场仍存预期_9页_708kb

主要观点
本周粕类盘面预计继续震荡偏弱，豆粕创阶段性新高，菜粕偏强运行但涨幅落后。操作建议为暂时观望，重点关注美国、加拿大天气及USDA报告。

核心逻辑

1. 美国农业部下调新季大豆单产预期至509蒲式耳/英亩，但产区天气改善可能支撑优良率，不确定性增加。
2. 加拿大油菜籽单产面临下降风险，国内菜籽进口和到港量减少，油厂开机率低，菜粕现货供给趋紧。
3. 国内需求端表现较强，下游提货量和成交活跃度上扬；但巴西大豆出口强劲及南美产量预期抬高，可能对价格构成压力。

行情回顾
豆粕主力合约连涨八日，菜粕亦录得较大涨幅。现货市场供应短期趋紧，中下游备货积极，带动价格上涨，市场对天气及中美贸易数据变化反应敏感。

基本面分析
4.1 供给端：美豆优良率略有回升，阿根廷和巴西大豆出口数据向好，国内进口大豆到港减少。
4.2 库存端：油厂库存有所积累，豆粕连续四周累库，菜粕库存下降但处于低位。
4.3 需求端：下游饲料企业采购积极性较高，市场成交和提货量表现良好。

总结
本周盘面在供需博弈中呈现区间偏强震荡，短期供应主导力量略显疲软，中期需持续关注南美天气及下游需求稳定性。建议投资者暂以观望为主，灵活把握短期机会，着眼天气驱动的波动行情。

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